|
凱基證券
雖然年度收入只微升3%，華潤電力(0836)2012年度淨利按年增長68%至74.8億港元，優於市場預期，末期息每股0.45港元，上升88%。
扣除2011年度巨額匯兌收益12億元，華潤電力2012年核心業務盈利增幅更達129%。事實上，受惠煤價下跌，華潤電力2012年單位燃料成本下降9.3％，是盈利上升的主要動力。
華潤電力的權益裝機容量為25,271兆瓦，其中火電、風電和水電的佔比分別為92%、6%及1%。華潤電力2013年潤電資本開支195億元，當中100億元投資火電，75億元投資煤炭，20億元投風電。權益裝機容量按年上升7-10%。
煤價跌有利 估值不高
預期內地對電力需求將會有溫和增長，以及電價不變的假設下，我們預期華潤電力2013年收入將只有8%增長。不過，煤價仍有下跌壓力，預期華潤電力2013年淨利上升15%。華潤電力現價2013年預期市盈率(PE)11.4倍，估值不高，可趁低收集。
|
