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■余永定指，日本「放水」能否達到預期目標仍是未知之數，亦可能導致當地經濟衰退並引發貨幣戰。記者陳遠威 攝
香港文匯報訊（記者 陳遠威）日本再推貨幣寬鬆措施刺激通脹，市場預計將利好資金流入本港，正在港出席會議的中國社會科學院學部委員余永定對此表示，日本「放水」能否達到預期目標仍有待觀察，印鈔可讓資產價格急升，藉刺激市民借貸而令經濟復甦，但如意算盤能否打響仍是未知之數，亦有可能導致當地經濟衰退並引發貨幣戰。他又認為成立亞元無助解決亞洲區各國匯率不穩，反而應先集中區域經濟合作、建立共同基金及貨幣協調機制。
推通脹未必能刺激消費
余永定進一步指出，日本再度推量寬政策無本質上的不同，只是擴大額度，放出大量資金令股價及樓價上漲，推高通脹刺激市民借貸，藉此振興經濟復甦。股價及樓價上升可以肯定會發生，但市民會否增加消費則很難說，前後兩者未必有關，但估計作用不大。
此外，日本「放水」使日圓貶值，未必是政策的目標，但結果是各國量寬措施均造成貨幣貶值。為維持匯率穩定，各國相應會將其幣值貶低或引發貨幣戰。他認為要刺激通脹，應透過經濟需求帶動，不應藉提升成本來刺激通脹。
亞元無助區內匯率穩定
要解決亞洲區各國匯率不穩，效法歐元區成立亞元是選項之一，余永定認為，歐洲經驗已反映成立共同貨幣充滿問題，要留意使用統一貨幣，並不意味採取相同財政政策。中日關係緊張，成立亞元預期已較數年前降溫，但不排除日後重提議案。若要成立亞元，屆時應先集中區域經濟合作、建立共同基金及貨幣協調機制。
余永定不同意內地在2020年前開放資本帳，他指經濟仍有挑戰，金融體系存在風險，中央只能針對具體事情採取具體措施，市場資本化要逐步推行，不要「冚吧冷 」一次做。史上無國家在資本化後沒有衝擊，尤其是東南亞國家，難料內地能否承受衝擊，就算有能力承受，亦要小心風險，建議按成本效益分析可做之事，才按情況進行開放。如QDII及QFII均是開放過程的一部分，可以不斷擴大開放額度。
他續指，他不是反對開放，惟涉及進一步資本管制便要小心，若資本化速度過快，或令內地經濟不平衡情況惡化。
倡人幣結算可免被套息
現時市場可用人民幣作結算，他亦指，CNY（人民幣）持續升值，而CNH（離岸人民幣市場）屢有波動，造成套息機會。若有靈活的利率及匯率機制，匯差便不可保持，但現時機制正是不夠靈活，故中央才不斷干預。再者，內地利率高於香港水平，為控制樓市泡沫，更不可如港元般與美元掛鈎，意味資本化令人民幣匯率隨外圍因素變化，政策將失去市場的主導能力。
至於內地調控樓市，使部分內房企業前來香港融資，他表示，當局的政策方向正確，內地房產投資佔經濟增長逾10%，在國際上不常見，需要控制。現時市場面對問題多，部分未解決，難以開放市場，若有方法可解決問題，才會贊成開放動作。
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