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華頓投信
從年初至今，亞洲高收益公司債已帶來1.88%的報酬，為新興市場債券投資範圍中的領先者，超越新興市場公司債券（JPMorgan CEMBI指數報酬為0.02%）和新興市場債券（JPMorgan EMBIG指數報酬為 -1.59%）。
然而，儘管亞洲高收益債的前景良好，投資該部門所面臨的挑戰已較以往增加。
高收益債券利差經過本年首兩個月的縮減，從2012年底的525個基本點，降到二月底的506個基本點。二月第一周，即農曆新年假期前，利差又再度擴大，原因是因美國公債遭到拋售，新發行的債券又因定價相對過高而表現不佳，兩者皆使投資人失去信心。
儘管如此，中國新年假期結束後，市場又再度上揚，且意大利的選舉雖然在股市上掀起拋售潮，債市卻能全身而退。面對歐元區的議題再度升溫，高收益債卻能保持穩健，因而從全球資產配置的角度看來，高收益債部門為投資的最佳選擇。
我們已從歐洲與美國（其私部門需求持續上升、二月的芝加哥PMI較預期為佳、就業報告激勵人心）看到正面的經濟數據但強勁的全球復甦似乎仍遠不可及。亞洲高收益債券市場（尤其是初級交易）仍有許多令人擔憂的事項。
亞洲信貸市場加快發展
擔憂的原因包括交易架構不明、交易顯然缺乏債券償付相關條款、高收益發行機構利用無評級的交易來掩飾其高風險事業的屬性與現狀，以及太過積極的交易定價方式等。然而，相較於其高評等債券同儕，我們相信高收益債券仍有更多的利差壓縮空間。此外，雖然高收益市場已歷經強勢上漲，但投資人不能輕忽高收益債券的高票息支付與利差報酬的吸引力。隨著市場的尾端風險消除，如何就投資組合的高收益部位信用研究與證券選擇將是今年的重點，而這樣的發展是正面可期的。
未來市場的風險多將來自外在，包括德國的選舉、意大利可能的二次選舉、美國的自動減赤（我們認為這對美國的財政穩定有正面影響）等。不論如何，我們相信亞洲信貸市場會持續加快發展，且資產管理人會繼續加碼信用部門。如上述所言，我們確實相信具吸引力的機會依舊存在。
就資金流動而言，我們認為未來由價值驅動的「資金流出」與由策略配置的「資金流入」將達致更好的平衡，因此，資金流動不大可能成為今年固定收益表現超前的主要驅動力。
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