|
美盛西方資產
菲律賓及泰國在上月均獲得調高評級，惠譽分別把兩地的主權評級上調一級至BBB- 及BBB+級。有關消息與已發展市場的負面評級展望形成強烈的對照，進一步證實新興市場與已發展市場差距收窄的長期主題持續。現時，四個地區市場—中國內地、香港、印尼及菲律賓至少獲三家主要評級機構（穆迪、標準普爾及惠譽）之一評為前景正面。
早在1957年，世界銀行已預測菲律賓為前景最樂觀的亞洲市場之一，這次獲上調一級標誌著當地發展的一個重要里程碑。與印尼在一年多前重返投資級別的情況不同，這次評級上調是菲律賓首次躋身高評級國家之列。
儘管菲律賓獲調高評級已大致反映於市場表現，但並不意味當地取得最低的投資級別是一個終結。相反，政策官員應把握這股動力，加快推行結構性改革，透過良性循環促使經濟在中期持續增長。對其他有潛力成為「下一代」亞洲國家（例如孟加拉、柬埔寨及巴布亞新畿內亞）來說，菲律賓將隨著時間樹立一個成功發展當地經濟後進軍環球債市的榜樣。
受惠主權評級獲上調
另一方面，泰國近日的主權評級獲上調，向其重返A級之路邁進一步。當地經濟的特點是有能力抵禦難以預測的市場衝擊，從曼谷在2011年第四季發生水災後，當地的環比國內生產總值大幅擴張可見一斑。同樣值得注意的是，除維持經濟增長外，當地在過去十年亦成功透過貨幣政策控制通脹壓力。
重要的是，當地的增長動力在過去數年由依賴旅遊及製造業的傳統模式向外擴張。泰國在地理上享有優勢，讓國際投資者藉此發掘周邊印度支那地區的商機，特別是緬甸。當地的公債發行機構在創新產品方面表現領先，包括發行通脹掛鈎及攤還債券，值得讚許。
當地息率方面，對比指標滙豐亞洲當地債券整體指數，採取溫和偏低比重的配置，以把握亞洲十個主要市場的增長動力差別而獲益。三個BBB級國家—菲律賓、泰國及印度穩企三大投資地區榜首。對投資於香港及新加坡的意慾減少。儘管菲律賓債券年初至2013年3月的回報為13.3%（以當地貨幣計），但由於預期跨界別的投資者需求將增加，維持當地債券的結構性配置。在過去一個月，基金增持泰國政府債券，透過偏重優質投資而締造價值。孳息曲線配置方面，繼續避免作出在所有國家過度的存續期部署。(摘錄)
|
