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■受到國際評級機構，以及外資大行早前「大合奏」紛紛唱淡中國經濟的前景，拖累資金流出中資股，新華網昨發文質疑背後動機。圖為港交所交易大堂。資料圖片
——外資大合奏唱淡 官媒質疑調虎離山
香港文匯報訊（記者 卓建安）1月底、2月初開始在港上市中資股的股價開始從高位調整，再加之後國際評級機構惠譽和穆迪以及外資大行「大合奏」紛紛唱淡中國經濟的前景，港股和A股出現較大幅度的調整。昨日《人民日報》（海外版）一篇評論文章形容近日熱錢打壓股市正是要造空市場抄底，而新華網昨日亦發表《外資第二輪唱空大幕拉開》文章，質疑外資機構集中唱空中國經濟背後，究竟是「唱空做空」，還是僅僅放「煙幕」，明處「唱空」，暗地「做多」？
有數據顯示，資金持續流出香港中資股，過去一個月流出金額接近20億美元（約155億港元）。《人民日報》（海外版）昨日在頭版發表的商務部研究院研究員梅新育的文章《唱空中國的偏見與不見》指出，近來，國際資本市場掀起了一股唱空中國之風，大型投行、知名機構投資者和信用評級機構紛紛參與。自3月中旬摩根大通率先發佈報告建議減持中國股票後，高盛、瑞銀等多家投行相繼發表看空A股的言論；4月，國際評級機構惠譽和穆迪相繼下調中國主權信用評級。然而，他們唱空中國的可信度究竟如何？
地方負債源於投資
該文章續稱，無需否認，中國經濟運行中有一些薄弱環節是客觀存在的，但總體而言，這些問題是否達到了足以動搖中國宏觀經濟穩定性的程度，答案是否定的。以遭到抨擊最大的地方債問題而言，「空頭」方只看到中國地方政府的巨額負債，但沒有看到其負債是源於投資，而不是如同一些歐洲國家那樣源於寅吃卯糧的超前消費。另外，倘若只看負債，債務數字確實觸目驚心，但如果全面審視資產負債表，結論就不同了。
該文章指出，譬如，從賬面上看，原鐵道部截至2012年三季度的財報顯示當時資產負債率61.81%；2011年末中國規模以上工業企業資產負債率58.10%，原鐵道部的賬面資產負債率只比其高3.71個百分點。
誇大問題伺機撈底
另外，昨日新華網亦發表「外資第二輪唱空大幕拉開」文章指出，近兩日A股和港股的走勢來看，已出現分化行情。A股連續下跌，而恒生指數和恒生國企指數卻連續反彈。這讓市場懷疑外資機構是放出了「煙幕彈」，還是已開始抄底？
有市場人士猜測，外資圍剿A股市場實為調虎離山之計。從去年民生銀行（1988）遭遇的空襲來看，不排除外資機構「唱空做多」的可能性。也有市場人士認為，中國經濟的確出現一定問題，但外資機構有誇大的嫌疑。A股出現大跌，更多是因為內地投資者出現恐慌性拋售。
種種跡象顯示，外資短期唱空A股的力量正在變弱，甚至轉為積極。此前看空中國的野村證券和高盛，轉變了看法。野村證券中國股票研究主管劉鳴鏑指出，以4月初房地產股見底反彈為起點，中國股市正經歷一波行業輪動特徵的反彈，預計可持續數月。此外，持續的人民幣升值和QFII申請數增加，也表明海外資本對中國仍有信心。
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