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曾永堅 群益證券(香港)研究部董事
中國4月份官方編制的製造業採購經理指數（PMI）下降至50.60，儘管續處於擴張區間，但數值略低於市場預估，主要受新出口定單明顯收縮所拖累，製造業復甦動力不足的態勢增加市場憧憬中國政策將向穩增長傾斜。
港股下行風險紓減
金融市場開始對中國將偏向保經濟平穩增長而調校適度貨幣政策的預期、並相信美國聯儲會掌握更多理據來維持現行的寬鬆貨幣政策、日本央行未來將有可能推行更多量寬措施、連同歐洲央行將於短期內減息的預期高唱入雲等預期與因素，預計將會紓減港股短期內面臨的下行風險。
隨著意大利終於完成籌組新政府以及塞浦路斯危機最終近平息，歐債問題早前再呈現發酵的苗頭最後亦已被控制下來，有更多跡象顯示歐債危機的最壞時刻已成為歷史，預計將對提振投資人風險胃納方面帶來正面的影響作用。
美國經濟首季成長率未符合市場預估，另歐元區經濟表現亦每下愈況，中國經濟增長動力呈現疲乏等負面因素，皆將反覆妨礙專業投資人特別是海外資金於更多正面宏觀因素出現前較積極投進港股的意慾，令港股於5月份的彈升動力受制。
不過，港股估值偏低、內地將可能適度維持市場流動性於平穩偏鬆的環境、市場對內地可能短期內釋出個別領域的經濟改革政策訊息的預期以及對個別重點穩增長政策出台的憧憬升溫、以及港股企業2013年第一季業績普遍符合市場預估的成長速度等正面因素，皆有利資金偏向採取擇機收集盈利前景理想及估值吸引的股類。
故此，我們建議投資人利用港股續處於反覆態勢而估值偏低階段，以未來六至八個月作為投資期，選擇產業獲政策優勢而具中長期成長力的板塊作投資收集的佈局。預估恒生指數短線活動區間於23,200至22,000點。（筆者為證監會持牌人）
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