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國浩資本
由於一季度的合約銷售火熱及「國五條」執行所造成的影響輕微，中資地產股4月跑贏大市。八大中資地產股股價於過去一個月平均升12.4%，上升幅度介乎於恒大地產（3333）的5.6%至碧桂園（2007）的19.0%之間，同期恒指及國指分別僅升5.5%。到目前為止，富力地產（2777）、碧桂園（2007）及世茂房地產（813）已公布4月份的合約銷售數據。銷售情況使我們更堅信大型的地產開發商正按計劃完成他們全年的銷售計劃。
八大中資地產預測PE8.6倍
另外，中國一季度經濟增速的下滑使房地產行業短期內的政策風險有所降低。從估值上看，八大中資地產股現價相當於8.6倍預測市盈率（PE），2013年預測每股盈利增長為18%，相對每股淨資產折讓32%。以歷史水平而言，現在的估值依然吸引。基於相對每股淨資產25%折讓的估算，本行認為內房股股價仍有10%的上升空間。
在一眾領先的內房股中，本行較鍾愛中國海外（0688），因公司的信譽良好、盈利往績優異及執行能力強勁。在過去3年，公司的合約銷售及每股核心盈利分別有29%及30%的年複合增長。其股價從3個月低位只反彈了18%，而其餘八大內房股平均有24%的反彈。公司2013年的每股盈利增長有19%，股價現時相當於10.4倍2013年市盈率及相對其資產淨值25.70元有6%折讓。本行維持買入建議，目標價由24.0元上調至26.0元（昨收市24.15元）。
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