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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
港股近期的弱勢，主要受累於越來越多投資人轉向採取觀望的策略，除部分對美國公債孳息率敏感度較高的板塊呈現資金拆倉或減碼壓力外，整體上港股並未湧現投資人急於大幅拋售套現的迫切性，而部分板塊或個別細價個股，更吸引場內資金的追捧，反映現階段繼續活躍於市場的資金，偏向採取選個股輪轉的策略。
由於官方與滙豐編制的5月中國製造業採購經理指數(PMI)呈現頗為矛盾的訊號，故整體上依然未改變市場普遍對中國經濟總體增長續處放緩態勢的預期。
內地小企受困經濟失衡
儘管滙豐及官方的5月份製造業PMI終值走勢呈背馳，但官方的小型企業PMI則與滙豐PMI終值同告下跌，兩者方向相同反映政府現行刺激政策及貨幣信貸快速增長的環境，依然未能惠及內地中小型製造業企業。
官方數據可以反映出大型國企製造企業繼續受惠政府推行的投資政策及金融機構的貸款偏好，而小型私人企業繼續受困於經濟結構失衡，並繼續成為政策持續傾斜至大型國企的輸家。反映出中國調整經濟結構的改善進度不明顯。
美國發布的5月份ISM製造業指數及4月份建築開支表現，兩者皆遠遜市場預估，大大降低市場對聯儲會可能於短期內縮減量寬規模的揣測。不過，卻再觸發市場對美國經濟是否轉弱的疑慮，連同市場繼續關注中國經濟結構失衡風險增加的形勢，預估恒生指數短線續於22,000至23,000區間反覆調整。 (筆者為證監會持牌人)
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