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梁亨
上周主要經濟體系的債息大幅波動，與此同時，美元指數下跌使得與美元走勢背馳的金價出現一波反彈，金價突破每盎司1,400元(美元，下同)，讓與金價具槓桿效應的黃金礦脈股基金，上周以平均4.79%漲幅，攀上去周行業股基金榜首。然而，由於金價基本面還沒扭轉，曇花一現的金價反彈，對相關板塊股的動能恐怕也終究是鏡花水月。
即使各國央行在來年鑑於本國經濟持續好轉，開始收斂量化寬鬆措施，帶動實質利率上升，黃金不會創造任何收入的特性，也讓金價將失去支撐之餘，讓與金價有高關連系數與槓桿效應的黃金礦脈股缺乏動能。
比如佔近三個月榜首的景順金礦基金，主要是透過黃金和其他銀、鉑、鈀、鑽石等貴重金屬產業鏈的股票投資管理組合，以達致長期資本增值目標。
該基金在2010、2011和2012年表現分別為22.6%、 -20.31%及-7.47%。基金平均市盈率為15.26倍。資產百分比為95% 股票及5% 貨幣市場。
資產地區為63% 加拿太、10.2% 美國、7.9% 愛爾蘭、5.5% 巴西、3.3% 澳大利亞、3.2% 馬里、1% 墨西哥及0.9% 南非。
資產行業比重為67.3% 黃金、15.2% 貴金屬及礦產、7.9% 其他多元化金融業務、2.2% 煤炭與消費用燃料、1.4% 多種金屬與採礦及1%建築與工程。
基金三大資產比重股票為7.9% Source Physical Gold、6.4% Goldcorp及5.8% Barrick Gold Corp。
實金需求下滑 SPDR持金3年新低
而過去三年已經佔全球黃金需求6.5%的黃金交易所基金，開年至四月底的2,700噸總量中，已經流出了350噸，但對黃金的前景持長期樂觀態度的亞洲實金消費者，需求已不及之前四月金價暴跌時那麼明顯，使得亞洲實金對現貨金的溢價正在下滑。
比如在印度孟買，4月份金價下跌後，黃金溢價下降到每盎司近10元，然而由於黃金不會創造任何收入，全球最大的黃金實金交易所基金SPDR黃金ETF(GLD)，截至5月24日的1,016.16噸黃金持倉量，其持倉水平已來到2009年2月下旬以來的新低，表明機構對黃金後市的走勢，仍沒有抱太大的希望，因此樂觀的實金消費者與板塊股投資者不得不提高警惕。
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