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比富達證券(香港)
時間飛逝，不知不覺之間，今年已經過了一半，在第二季度即將結束之前，我們是時候做一個總結。回顧過去半年，港股從年初高位23,944開始調整，截至昨日，恒指收報20,382，累積跌逾3,561點。縱觀環球股市，港股今年的表現最差，年初至今恒指回報率是負10%。
對比環球各大主要股市，道指、日經、德國DAX指數以及英國富時指數均大幅跑贏恒指，表現分別為15.4%、12%、5.7%、0.33%（數據已包含匯率換算）。恒指現水平相等於市盈率9.3倍，市帳率1.3倍。在過往10年內，恒指市盈率低於10倍的情景，僅出現過三次，分別是2008年金融海嘯、2011年美國主權評級被調低以及2012年希臘「脫歐」。
與過去三大事件對比，引發近日港股急跌的原因可謂小巫見大巫，市場過分憂慮美聯儲將減少買債，但忽視收水的大前提是經濟需要符合一定的復甦程度。而且，近日筆者並未發現資金有大幅流走跡象，相反，更開始逐步流入，港匯走勢便是最明顯的證明。
臨近半年結算，基金將粉飾櫥窗，調整一下部署倉位，有機會在表現較好的市場獲利平倉，取而代之，部署大幅落後的港股。預計踏入7、8月份，恒指有機會重上22,000點以上，而且今年的高位應該仍未出現。綜上所述，筆者認為目前是買入藍籌成份股的好時機，今期推介國壽（2628）。
股價與大市關連性高
統計過去半年，恒指50隻成份股當中，表現最差的首四名成份股主要是煤炭股和鋼鐵股。順序排列，第五名表現最差的是國壽（2628），跌27%。如以跌幅來看，首四名表現最差股票的跌幅一定較國壽大，雖有機會作適量反彈，但如考慮其基本因素，該些行業依然面對產能過剩問題，行業前景仍非常黯淡。
所以，這種股票不會帶領大市反彈，只在大市累積一定升幅後才會起動。對比之下，內險行業的前景明顯較好，雖增長放慢，但仍保持一定的增長水平。而且，內險股的投資收益部分，與股市表現的關連性甚高。如港股或A股下半年反彈，該股隨即受惠，股價反彈將是毋庸置疑的，升幅甚至可以跑贏大市。
股價落後同業
在內險股板塊當中，國壽年初至今的表現最差，跌27%。與剩餘六隻內險股相比，平均跌幅僅14.5%，國壽明顯跌幅過大，部分原因可能是其成份股的佔比最多有關。股價近日被大市拖累，周三更跌穿19元，大行開始紛紛對其發表研究報告唱好。綜合過去一周，四家大行給予的12個月目標價，介乎於23.8-27元，平均為25.5元。以周四收市價18.52元算，想等於預測市盈率14.1倍，以目前的估值來看，估計重上22元以上可以說全無困難，最樂觀今年看25元以上。
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