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第一上海首席策略師 葉尚志
6月19日。港股反彈過後，有再度延續尋底跌勢的傾向。雖然隔夜晚上美股持續回升反彈，但是對於港股的刺激作用不大。事實上，港股近來的弱勢表現，更多的是受到內地方面的消息帶動。操作上，建議要繼續保持高度的風險管理意識，以持盈保泰為目前的首要任務。
內地經濟增長放慢，市場對政策面的憧憬期待，來得愈來愈殷切。然而，中央管理層的總體政策戰略方向，似乎已從「穩增長」轉向至「調結構」。在不盲目追求經濟增速的背景下，重改革、減宏調、以及市場化，估計會是未來施政的方針。在過程中，不可避免會有陣痛，而中央管理層對於未來經濟增長目標的設定，是市場目前的最大關注點，也是最大的不確定性。
資金流動性緊張局面未改
目前，內地銀行拆息持續高企不下，上海Shibor拆息昨日全線再度抽升，顯示資金流動性緊張局面未改，市場正期待人行會出手來紓緩。如果情況未能改善的話，對內地及本港兩地股市仍將構成打擊壓力。
恒指昨日出現低開低走，在盤中一度下跌超過300點低見20,896，日內表現反覆波動，顯示多空雙方展開了新一輪的對戰，但是以目前形勢條件來判斷，空頭該還是佔優的。恒指收盤報20,987，下跌239點，主板成交量有618億多元，而沽空金額錄得有81.9億元，沽空比例達到13.23%，是近期的最高水平，潛在沽壓再度出現積累。
周期性股份率先破底而落
盤面上，市場對內地宏觀面的憂慮出現加劇，周期性股份率先出現破底而落的走勢。水泥股方面，安徽海螺(0914)跌3.19%，中國建材(3323)跌了1.92%。煤炭股方面，中國神華(1088)跌了2.34%，兗州煤(1171)跌了2.13%。有色金屬方面，中國鋁業(2600)跌了1.92%。(筆者為證監會持牌人)
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