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香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）最新數據顯示，內地通脹基本溫和，經濟增長乏力。多位經濟學家表示，目前從經濟整體來看，通縮壓力加大，未來貨幣政策仍將保持穩健，難鬆亦難緊，穩增長將更多通過財政政策來拉動需求。
PPI年內仍無望轉正
海通證券首席宏觀分析師姜超指出，6月CPI雖有反彈，但PPI持續下跌，6月CPI同比漲幅為2.7%，反彈主因是基數效應，近期菜價逐漸企穩，加上豬肉價格反彈，預測7月CPI回升至2.8%；6月PPI如期下降2.7%，預測7月PPI回升至-2.1%，但年內仍無望轉正。
姜超認為，PPI下降這麼多，是因為中國經濟在去槓桿。一些傳統產業產能過剩，資產負債率高企，一些金融機構資金出現空轉，表外業務暴增，需要減少槓桿以釋放風險和調結構，所以未來投資增速、貨幣增速預計都在下降，如果把貨幣看作是通脹的一個核心決定因素，貨幣增速起不來，通脹的壓力也將是沒有持續性的。
「比如1998年以後，中國曾出現持續通縮，當時的原因是貨幣增速較低，而貨幣增速無法上升的原因是投資需求不足，創造不了貸款，當時表現出來的就是企業不願意投資，製造業不願意投資，房地產也不願意投資。」他表示，目前製造業沒有投資，房地產可能慢慢地也不願意投資，基建投資由於資金的問題也可能有困難，如果投資增速很難起來，就沒有新增貸款需求，通脹壓力是不可能持續的，通縮的壓力則會加大。
靠財政政策拉動需求
姜超指出，未來從緊的貨幣政策不可能持續，因為最終的目的不是要把企業運營困難或破產，而是希望盤活，只是要把多餘的、過剩的產能擠掉；而進一步放鬆貨幣政策現在也不太可能，現在正在去槓桿化。
華寶信託分析師聶文則指出，近期管理層表態看出來對整個政策有轉向積極的跡象，其在比較多的場合提到經濟下行壓力比較大，估計後面會推出提升需求方面的政策，包括棚戶區改造，貧困地區投資等等。但在貨幣政策上還會盡量保持中性。從年初至今，流動性沒有進入實體經濟。如果繼續保持貨幣政策很寬鬆是會導致金融風險不斷上升，且不會緩解經濟下行壓力。
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