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■屈宏斌
■滙豐：減息0.25厘免硬著陸
○滙豐經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌及中國宏觀經濟分析師孫珺瑋：中國6月份貿易數據令人失望，增添下行壓力，加上近來國務院總理李克強的談話稱要避免經濟成長率滑出「下限」，顯示中國政府可能微調政策以免經濟硬著陸；而CPI可望低於中國3.5%的目標，這讓當局有空間採取微調措施。未來幾個月可能的選項包括擴大財政支出及小幅減息25點子。
■野村：下半年政策料下周定調
○野村首席中國經濟學家張智威和Wendy Chen：下周將是中國政府透露願意容忍經濟放緩到什麼程度的關鍵期。內地可能在下周初舉行會議，為下半年政策立場定調，此對於增長展望會有關鍵影響。目前為止，中國政府持續表示政策立場將維持趨緊以控制金融風險。
進出口數據皆大幅弱於市場預期，對7月15日將公布的第二季增長數據構成進一步下滑風險，也強化野村對於下半年GDP增速有30%的概率會跌破7%的預估。
■瑞信：未來數月人民幣或微貶
○瑞信分析師陶冬：出口數據令人失望，部分原因是中國打擊虛假貿易，但也反映全球需求疲弱及出口競爭力減弱。年初以來人民幣兌美元的實質有效匯率上揚5.6%，未來幾個月，人幣兌美元現政策性微貶並不令人意外，不過幅度似乎會受限於對資本外流的擔憂。
■摩根大通：人民幣升值打擊外貿
○摩根大通分析師朱海斌：全球經濟預計將逐步改善，應會為中國出口提供支撐。但是人民幣實際有效匯率(REER)今年以來上漲約5.6%，可能會給未來幾個月出口帶來拖累。中國外匯局5月初發布文件，要求加強外匯資金流入管理，可能是5月和6月出口疲弱背後的最重要因素，因為之前「虛增」的貿易數據趨於正常。REER的上漲也可能是原因之一。
■中銀：短期出口增長續低迷
○中銀香港發展規劃部經濟研究處高級經濟研究員應堅：內地嚴厲打擊虛假貿易及跨境套利活動產生了效果。上半年內地對香港出口增長42.7%，5月份增幅回落至7.8%，6月份則下降7%。其次，歐美經濟體需求依然疲弱，6月份中國對歐日出口下降。人民幣持續升值亦給出口企業帶來很大的壓力。由於外圍經濟形勢並未明顯好轉，而企業面對的人民幣升值、勞動力成本上升壓力仍然較強，短期內出口增長低迷或會持續下去。
■渣打：未來數月出口跌勢擴大
○渣打香港大中華區研究部主管王志浩：6月份進出口數據反映內地經濟復甦緩慢，影響進口需求。至於出口則受到歐洲經濟衰退及美國經濟緩慢增長影響，加上中國當局嚴格審查貿易數據，今次是反映「去水份」後的情況，預計未來數月的出口跌幅或會進一步擴大。由於預料美國經濟至今年底增長率為3%，歐洲經濟下半年亦會好轉，將帶動全球外貿表現輕微改善，預計今年內地進出口增長介乎5%-10%。
資料來源：券商研究報告、彭博
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