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國浩資本
世茂房地產(0813)自本行6月25日建議買入後，股價急升12.5%，表現分別優於恒指及國指4.8%及6.6%。
在本地上市的八大內房股中，以世茂房地產本年至今的表現最為優秀，公司股價本年至今升11.9%，而行業平均跌8.2%。
半年銷售達標率勝同業
2013年上半年，公司錄得325億元人民幣的合約銷售額，而合約銷售面積達250萬平方米，分別按年升45%及28%。公司到目前為止已達成其全年銷售目標的59%，而行業平均水平為52%。本行認為由於公司有大量可供銷售的資源，其550億元人民幣的全年合約銷售目標(即按年升19%)可輕鬆達成。
投資物業佔資產2成
另一方面，公司有較高比例的經常性收入。公司投資物業的賬面值相當於整體資產的20%，屬同業中最高。現價相當於2013年7.3倍巿盈率，2013核心每股盈利增長35%，2012年巿賬率1.23倍，較27.5元資產淨值折讓43%，而歷史巿盈率達3.5%，世茂房地產的估值備受低估。本行建議買入，6個月目標價為17.40元(昨收市15.82元)，相對每股資產淨值折讓37%。根據彭博數據，八大內房現時2013年平均巿盈率達7.5倍，核心每股盈利增長達19%，較每股資產淨值折讓41%。
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