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7月的統計數據公佈之後，內地股市逐漸回暖，成交量亦放大，部分地反映投資者對數據感到些許的寬慰：7月CPI環比上升0.1個百分點至2.7%，通脹水平仍低於央行調控目標範圍內；製造業PMI環比微升0.2個百分點至50.3%，儘管滙豐中國製造業PMI終值47.4–連續三個月處在榮枯線下方。依據現有數據和宏觀政策，判斷內地經濟完成探底似乎有些言之過早，但是若認為中國經濟臨近「崩潰」，則是危言聳聽。
第三產業增速居首
從宏觀方面看，根據上半年的GDP初步核算資料，第三產業同比增速達8.2%，高於第一產業和第二產業同比增速(分別為3.0%、7.6%)，顯示內需增長動力不減。微觀方面，筆者近期分別考察北京、上海、若干東南沿海、西部省會城市，亦親身感受到內地經濟發展過程中的不平衡以及強大內需所蘊含的經濟活力與動力。
以市政建設和房地產開發為例，在從機場到省會中心的高速公路所經過的「新區」中 ，隨處可見幾乎已經完工（但從外觀看似乎不算「爛尾」）的空置高層住宅，這些新區通常遠離經濟文化中心且欠缺公共交通基礎設施。相反，市中心依然存在大量低矮擁擠、欠缺規劃的平房社區。在從上海陸家嘴到浦東機場的大約半個多小時的路上，更是充分體會到充滿人氣的金融區與空曠冷清的世博園區的強烈對比。
國內旅遊業則顯示出內需驅動的經濟活力所在。由於這些省會城市均具有其獨特的旅遊資源，因此在主要景點遊人如鯽。即使在西部省份，當地群眾周末自駕遊也成為一道獨具特色的風景。北京的情況就更加突出，在傳統名勝古蹟，來自五湖四海的遊客人滿為患；周末的京郊休閒度假村，本地居民的私家車塞滿道路兩側，就餐時段甚至難以找到一張空餐桌。國家旅遊局預測，即使在「三公」經費壓縮的背景下，上半年內地旅遊總收入約為1.4萬億元人民幣，同比增長一成。
另一方面，來自中國旅遊研究院的全國遊客滿意度調查報告則顯示，今年第二季度遊客滿意度指數處於74.49的「一般」水準，同比和環比分別下降5.43和3.12。滿意度下降主要的主要原因來自環境設施、公共服務和行業服務的總體水準較低。換個角度看，如果與這些方面相關的軟硬體水準得到提升、遊客滿意度隨之提升，市場的潛力將會更大。 ■中銀國際 杜勁松 （以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。）
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