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凱基證券
農業銀行(1288)上半年純利按年升14.7%至923.52億元(人民幣，下同)，優於市場預期，跟去年一樣，不派中期息。第二季的純利較首季微跌3.6%。
第二季淨利息收入按季升1.6%至907億元，手續費及佣金收入按季跌17%至216億元，期內資產減值損失錄得110.29億元，較首季下跌24億元，隨著內地利率市場化進程加快，農行的淨利息收益率(NIM)明顯下跌，上半年NIM由去年同期的2.85%收窄至2.74%，主因貸款定價調整。根據券商計算，第二季NIM較首季下滑0.07百分點至2.71%。
不良貸款比率下降
資產質素未見明顯惡化，截至6月底，農行的不良貸款餘額總計866.97億元，較去年底增加1%，不良貸款比率則較去年底和3月底下分別下跌0.08和0.02個百分點至1.25%。
農行核心一級及一級資本充足率均為9.11%，貼近監管水平。農行重申今年不需要發新股集資，但會考慮發行優先股。
淨息差有下降趨勢
農行在資產質素方面表現略優於建行，預期在內地經濟增長放緩下，不良貸款將繼續增長。隨利率市場化加快，農行下半年淨息差仍有下降趨勢。
業績優於預期，惟市場憂慮其資本水平不足，料短期股價將於3元(港元，下同)至3.7元之間上落(昨天收市3.36元)。
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