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新鴻基金融集團
中滔環保（1363）為內地工業污水處理商，行業正高速發展，且受惠國策扶持，有望跑出。事實上，內地水源污染問題嚴重，水利部估計，全國城鎮居民飲用水源中約20%是未合乎安全標準，未來對污水處理需求強勁。「十二五」期內，中央計劃投資4,300億元人民幣用於污水處理，令行業規模於2007至2015年預測複合年增長率達15%。
主打工業污水處理毛利高
中滔環保主打工業污水處理業務，目前擁有5間營運中的污水處理廠（廣東4間、湖南1間），1間工業供水廠，合共日均處理36.5萬立方米污水、供應15萬立方米工業用水。雖然公司的規模較小，但未來產能料快速增長，現時在廣東、湖南、四川正興建3個項目，料於2013至2014年相繼落成，日均污水處理量將增加20.5萬立方米及工業用水供應量增10萬立方米，如計及未有完工日期之廣東盈隆項目之新增15萬立方米污水處理產能，日均污水處理能力將增至72萬立方米，支持未來業務增長。
此外，工業污水處理的利潤率一般高於市政污水處理服務，故中滔環保的毛利率亦較高，今年首4個月雖由2012年的65.8%回落至59.4%（因利潤較低的供熱服務收入佔比增加），但亦較同業平均之約40%為高，而首四個月之純利率為36.9%。惟公司過去的盈利增速放緩，2011年純利按年大增30.9%，2012年增速回落至7.3%，今年首4個月進一步回落至1.3%，公司解釋部分原因歸咎於建設服務及污水處理收入下降，此風險宜留意。
整體而言，公司處於快速增長的污水處理行業，可小注認購。（按：公開招股日期為9月12至17日中午，發售3.40億股，國際配售3.06億股，公開配售0.34億股。招股價1.48元至1.98元。9月25日掛牌）
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