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■圖為德國寶馬（BMW）汽車生產廠房。彭博社
霸菱資產管理霸菱德國增長基金投資經理 Rob Smith
萬眾矚目的德國眾議院選舉於上周日舉行，默克爾歷史性第三度出任這一歐洲最大經濟體系的總理。默克爾領導的基督教民主聯盟與姊妹黨基督教社會聯盟總得票率為41.5%，在眾議院630席中拿下311席，創20多年來最佳成績。
儘管大選結果可謂默克爾個人的大勝，顯示她卓越的領導能力和處理歐債危機的上佳表現贏得了眾多選民的支持，但基督教民主聯盟仍未能取得多數議席，仍須與其他黨派聯合組閣。
這是一項重大挑戰，因為基督教民主聯盟目前的盟友自由民主黨表現欠佳，迫使默克爾與更左翼的黨派組閣，可能會與社會民主黨合組「大聯盟」。
中小企靈活料表現理想
從投資的角度來看，市場迄今為止對大選結果反應平淡，投資者仍在等待有關組建聯盟的進一步消息。但隨著政治能見度在未來數周逐漸改善，我們認為市場關注的焦點將會回到企業的基本因素。而考慮到德國企業信心有所改善，國內經濟持續復甦，美國及中國等主要出口市場的經濟活動亦有所回升，我們認為德國企業的基本因素良好，並有望進一步改善。
霸菱德國增長基金繼續顯著看好中小型股。這是由於我們相信小型企業較大型企業更加靈活，能夠在各種經濟環境下取得理想表現及盈利增長。此外，中小型股的分析師覆蓋範圍通常小於大型股，而洞悉其增長前景未受關注的企業是本基金管理賴以成功的一大關鍵。
德國及歐洲其他地區的前景繼續出現改善的跡象，令我們備受鼓舞，但美國仍然是帶領環球經濟復甦的國家，而我們相信目前看好精選德國出口商的決定實屬恰當，該等出口商向美國市場提供暢銷的產品及服務，有望受惠於美國經濟的穩健復甦。
投資組合亦受惠於中國消費的增長，這為德國企業帶來了大量商機。例如，由於中國市場對德國產汽車的需求日益上升，不僅是戴姆勒、寶馬及大眾汽車等公司受惠於銷量的上升，而且隨著汽車產量的增長，汽車零部件製造商亦從中受益。展望未來，我們相信中國（及美國）市場的汽車銷量將會繼續足以彌補歐陸市場汽車銷量的下滑。
整體而言，中國城市化及中國消費者的崛起仍然是重要的長線投資主題。就此而言，中國領導層顯然有決心推動經濟從基建投資及出口主導型轉為內需主導型，令我們備受鼓舞。長線而言，我們相信這將會帶動中國市場對汽車及其他製品需求的持續上升，從而利好多隻德國工業股及消費股的表現。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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