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國浩資本
自本行2013年9月16日推介後，碧桂園(2007)的股價已上升12.6%，跑贏恒生指數11.4%。股價於周二更伴隨大成交飆升8.0%。刺激股價上升的原因是9月及國慶節期間出色的銷售情況。
首三季月均售72億 提前達標
截至2013年9月30日，碧桂園登記合約銷售額為647億元(人民幣，下同)，按年升119%(行業平均為34%)，並已超出全年的銷售目標620億元，為十大中資地產股中第一個達標的。
據媒體報道，國慶節期間認購金額達185億元，相對於9月合約銷售128億元及2013年首9個月月平均銷售72億元顯著很多。我們相信公司於2013年將輕鬆完成900億至1,000億元的銷售額，按年升89%至110%。這將確保2013及2014年強勁的盈利增長。
碧桂園副主席及最大股東楊惠妍女士於過去幾個月不斷增持公司股份。自2013年6月19日至9月30日，其於公開市場以2.02億元增持5,090萬股。增持活動被視為對公司未來盈利前景有信心的表現。
基於市場共識，公司2012年至2014年2年每股盈利的年複合增長率達19%，現時股價相當於較資產淨值6.30元(港元，下同)折讓12%，9.7倍2013年預期市盈率。我們預期分析員將於未來幾星期調高盈利預測。估值仍然吸引。本行維持買入評級，並將目標價由5.35元調高至6.00元(昨天收市5.66元)，相當於較資產淨值折讓5%。分析員共識目標價為5.42元。
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