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目前，得益於美國聯邦儲備委員會的寬鬆貨幣政策，信心和金錢都在市場上自由流通，使當前成為持有股票的有利時機。以標準普爾500指數為代表的股市今年以來已經上漲了14.5%，華爾街的投資策略師預計今明兩年股市還會進一步上漲，如果他們的預測正確，那麼股市今年全年漲幅將達到19%，高於去年全年13.4%的漲幅。
市盈率佳 帶升股市
今年股市的上升很大程度上歸功於市場對預期市盈率的上升。標準普爾500指數目前基於未來12個月預期收益的市盈率為14倍，高於去年年底的13倍。這一估值不算非常便宜，但也不算高；市場上預期市盈率的歷史平均水準為15倍，過去20年的市盈率還要遠高於該水平。
GDP增利好科技工業股
公司盈利的增長並不是推動今年股市上漲的主要因素，隨著第四季度利潤增速大大加快，這種情況可能會發生變化。筆者估計，美國國內生產總值（GDP）增幅走強會推動公司盈利，標準普爾500指數成分股全年每股收益總計107.85美元，明年將升至116.50美元。
GDP增幅的上升對科技和工業股提振最大，工業股今年預計會跑贏大市，但科技股表現落後。預計這兩個行業2014年利潤增幅都將位居前列，此外，與其他類股相比，這兩類股票的市盈率較低。金融類股可能也會有不錯的表現，因為美國國債收益率上升，對銀行股來說這是典型的看漲信號。10年期美國國債收益率今年大幅上升，已由去年12月的1.76%升至2.75%。許多債券市場觀察人士預計，收益率到明年年底將接近4%，另一方面，公共事業、電信類股及消費必需品類股的走勢可能仍將弱於大市。
另一方面，市場常常會受華盛頓方面的動向的打擊，看跌人士擔心，如果美國國會本月無法達成預算協定，或者10月份無法就上調聯邦債務上限的必要性達成一致，則股市將走低。歐洲及新興市場經濟增速低於平均水準，以及地緣政治緊張局勢加劇也有可能令金融市場面臨阻力。除了圍繞業績、估值等問題的擔憂外，中東戰局擴大的威脅不久前也打擊了投資者的樂觀情緒，不可不防。 ■美聯金融集團高級副總裁 陳偉明
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