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第一上海首席策略師 葉尚志
10月25日。港股走了一波四連跌，走勢上仍然未能擺脫回整、整理的格局，恒指已下探到22,500至22,700的中期支持區，中短期後市走勢處於關鍵時刻。然而，在恒指未有跌穿支撐區之前，過早、過分看空，可能會錯過一些機會，也可能會影響到後面的操作節奏。操作上，建議可以繼續選股來跟進，目前對於強勢回整或者逆市走高的品種，可以優先關注。
內地拆息偏緊傾向未明顯
內地A股近期出現明顯壓力，上綜指連跌四個交易日，跌回到250日線2,172以下，在周五收盤報2,132。人行在本月中開始暫停逆回購操作，加上北京推出新一輪房調措施，令到市場憂慮政策面有再次偏緊的傾向。上海銀行同業拆息SHIBOR，最近是抽高了，但是未有6月底「錢荒」時那麼嚴重，現時跟國慶長假前的情況相若。事實上，利率市場化正在推進，在機制運作形成的過程中，參與者處於適應學習期，尤其是在過程的初始階段，市場有機會出現過敏反應，因而令到SHIBOR出現非常態波動。目前，我們估計內地政策依然是中性的，偏緊的傾向未見明顯。
恒指出現低開後震盪的行情，在盤中曾一度低見22,640，彈性依然未見增強，中資股的壓力相對較大。恒指收盤報22,698，下跌137點，主板成交量進一步回降至625億多元，而沽空金額錄得有63.2億元，沽空比例有10.1％，是近來的偏高水平。技術上，恒指仍處整理格局，中期支持區維持在22,500至22,700。而期指市場將於下周三進行結算，轉倉掉期活動正在展開，增加了短期市況的技術性反覆波動因素。
銀娛等強勢股回調可關注
盤面上，一些強勢股跟隨了大盤出現強勢回整的行情，包括有銀娛(0027)、騰訊(0700)、白雲山(0874)、比亞迪股份(1211)、蒙牛(2319)、以及長城汽車(2333)等等，建議可以關注趁回整時吸納的機會。另外，逆市走高的品種，目前可以考慮紙業股。理文造紙(2314)連續三日逆市走高，再漲0.56％至5.42元收盤。玖龍紙業(2689)也走了一波兩連漲，再漲了0.5％。(筆者為證監會持牌人)
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