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■人行於上周五公布了一項對商業銀行的最優質公司客戶的一種新的貸款利率，正式運行貸款基礎利率（LPR）集中報價和發布機制。 中新社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
內地金融改革持續，人行於上周五（25日）公布了一項對商業銀行的最優質公司客戶的一種新的貸款利率，正式運行貸款基礎利率（LPR）集中報價和發布機制，由於這一利率是由銀行間自行釐定的，反映出內地利率正沿着市場化步伐前進。
人行所公布的基準利率一向被視為銀行貸款利率之指標，然而，繼人行於7月份宣布取消貸款利率7折下限管制後，上周五進一步宣布推出由銀行間自行釐定的利率標準，貸款基礎利率，反映中央對利率之操控力度不斷減弱。
與基準利率不同，貸款基礎利率是由中國銀行間同業拆借中心發布的，貸款基礎利率每個工作日將通過官方報價系統計算，為內地9家大型商業銀行如建行、農行、中行及工行等對其最優質客戶的加權平均貸款利率。
由於此利率為每天更新一次，而基準利率對上一次更新已為去年7月，加上人行取消了以基準利率為標準的貸款利率下限，貸款基礎利率對銀行的指標作用明顯減少，上周五公布的1年期貸款基礎利率為5.71%，而目前1年期基準貸款利率為6%。
借貸息降幅有限 銀根偏緊
由於貸款基礎利率能直接反映出企業客戶從銀行借款的成本，因此，這比上海銀行間同業拆息（Shibor），即只能反映出銀行間的融資成本，更能反映出民間借貸的真實情況，更具參考價值。
話說回頭，1年期貸款基礎利率比1年期基準貸款利率為低，並不代表目前內地貸款需求不佳，事實上，由於貸款基礎利率為銀行對最優質公司客戶的利率，因此，其他客戶之借貸利率應在此利率之上，即貸款基礎利率為銀行借貸的下限，而以此計算，這下限僅為基準利率 的0.95倍，與7月前的下限0.7倍仍有一段很大的距離，反映出借貸利率下浮幅度有限，內地銀根仍然偏緊。
人行對利率定價仍有影響力
相信未來人行將會逐步淡化基準利率的公布，並繼續推進金融市場化，目前個人按揭貸款利率下限仍在，相信這將會在內地房地產市場受控時才得以改變，內地距離利率完全市場化仍有一段距離。
而下個月中央將會召開第十八屆三中全會，相信會對未來之改革方向以及取態有更多線索，其中包括會否取消銀行存款利率上限等。
可見內地金融改革已成不可逆轉之勢，但這未有減弱中央對金融市場的干預，事實上，由於參與貸款基礎利率定價的銀行全部為國有銀行，為爭取業務而可能更積極降低貸款利率的小型銀行則被排除在外，因此，中央仍能間接影響貸款基礎利率的定價，影響力仍然存在。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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