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南華證券副主席 張賽娥
上周，市場等待三中全會召開以及美國GDP及非農就業數據公布，投資者態度保守，內地股市走軟，拖累港股下跌。恒指全周累跌505點或2.17%至22,744點，國指亦跌288點或2.70%至10,391點，主板日均成交按周跌12%至486億港元。雖然美國GDP數據理想、新增就業職位勝預期，但消費者支出和企業支出增長放緩，消費信心指數亦出乎意料下跌，表明經濟基本面依然不足。市場憧憬上周末召開的三中全會將有利好政策頒布，將為後市指明方向。
內地市場精品概念店為主
股份推介：莎莎國際（0178）。雖然集團今年國慶黃金周期間港澳零售銷售按年增長和同店增長略遜預期，但香港擬擴大自由行，新增西安、青島及太原三個城市，帶動訪港旅客人數持續增加，並且兩地間產品差價依然存在，聖誕和元旦假期緊接而來，相信將持續支持集團的化妝護膚品銷售的穩定增長。集團持續優化產品組合，推出更多自家品牌及獨家產品，截至今年6月底止年度，自家品牌及獨家產品銷售上升22%，佔集團總零售銷售額的42.5%，較去年上升0.6個百分點。隨着比例逐漸提高，集團毛利率有望提升。儘管內地營運極具挑戰，但長遠來看，因為市場極大，仍見機遇，而且莎莎亦轉變內地營運策略，未來以開精品概念店為主，可提高成本效益，改善內地業務。
華晨新款車力拓內地市場
華晨中國（1114）與寳馬合營的企業是集團的最主要盈利來源，基本上貢獻集團所有盈利。寶馬今年三季度的收益按年增長近1.4倍，其中在華銷售強勁，預計華晨的業績亦會亮麗。集團近年來保持高速發展，銷售增長超過市場平均增速。隨着寶馬在華銷量的提升，管理層在今年中期報告中提出將產能增至每年40萬台，通過推出更多細分化的產品，使寶馬在華市場實現銷量和利潤的進一步增長，鞏固其在豪華車市場的地位。今年下半年集團推出新一代5系中國專有中期改款長轎車及3系額外型號316i，本土新品牌之諾亦將於年底推出第一台新能源車，新品牌的投放有望持續受益豪華車行業的高增長前景。 (筆者為證監會持牌人)
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