|
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
上周資產價格出現大幅波動，主要原因來自兩個出乎市場預期之事件；歐央行上周意外宣布減息，以及美國10月份強勁之就業數據，而從這兩個事件中反映出，歐美經濟強弱差異明顯。
歐央行上周意外地宣布減息0.25厘，反映該行認為歐元區經濟仍然有下行風險，加上通脹仍然溫和，導致歐央行加強寬鬆政策，以刺激當地經濟。
事實上，從近期的經濟數據可看出歐元區經濟情況仍然十分嚴峻；歐元區9月份失業率進一步下跌至12.2%，未見回穩。歐洲委員會發表之最新季度報告，亦將歐元區明年增長預測調低，預測歐元區經濟今年負增長0.4%，失業率報12.2%，與先前預測相同，明年的增長預測則下調至1.1%，較原先估計低0.1個百分點；失業率預測上調0.1個百分點至12.2%。
美上月就業未受政府停擺影響
至於美國方面，美國上周四（7日）公布之第三季GDP增長率達2.8%，數據遠勝市場預期的2%，至於上周五（8日）公布的10月份非農數據更不但沒有受美國政府停擺影響而減少，就業職位更大增20.4萬人，遠超9月份之16.3萬人及市場預期之12萬人，反映當地就業市場改善速度遠較市場預期理想，至於經濟增速亦有增加的趨勢。
除上周公布的第三季GDP，以及非農就業職位錄得顯著增加外，較早前公布的反映製造業景況的ISM製造業採購經理指數亦見上升，可見出早前市場對美國政府停擺為當地經濟帶來之影響過分放大。
歐元區有反彈未見真正轉勢
從上述數據可見，歐元區就業市場仍然乏力，反觀美國就業市場則繼續改善，主要原因除政策方面的不同外，更重要是歐元區成員國各自有自己的財政政策，但又同時採取相同的貨幣政策，導致區內成員國經濟實力失衡的情況，無法以調節貨幣政策來得以紓緩。
若令此情況不斷惡化，南歐及北歐國家因生產成本的差異，導致經濟實力的差距增大，在南歐國家拖後腿的情況下，即使捱過了歐債危機最困難的時期，加上歐央行的寬鬆貨幣政策，整個歐元區經濟仍然只見反彈，未見真正的轉勢。
而這從同屬歐洲國家的英國最近強勁之經濟數據便可看到，能夠獨立調節貨幣政策之國家，以及不能獨立調節貨幣政策之國家，其在刺激經濟成效之分別。英國10月份服務業採購經理人指數加快擴張，由60.3上升至62.5，為1997年5月以來最高水平，至於歐洲委員會亦將英國今明兩年增長預測調高至1.3%及2.2%，可見英國經濟前景正在改善。
可見，除非歐元區解散，否則一天歐元區各國的財政政策仍然未能統一管理，歐元區成員國經濟實力差異巨大的結構成問題，將會繼續拖着整個歐元區後腿，令其整體實力次於英國及美國。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
