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比富達證券(香港)
本周大市出現突破性發展，期指周二一度逼近24,000大關，距離年初高位僅相差數十點。雖然大市點數仍未突破年初高位，但成交金額已率先出現突破。港股周一成交金額高達1,120億元，創下今年成交金額新高（撇除今年2月4日大市成交金額1,280億元，因為當中610億元來自匯豐配售平保股份）。成交金額出現突破，反映市場看法已達成一致，並重新為流入港股部署。在這情況下，相信年底前大市突破24,000大關無難度，關鍵是能否上試25,000點。選股方面，在現階段，建議揀選較大市落後、而且能受惠於成交急升的股份-新鴻基公司（0086）。
私人財務穩步上升
新鴻基目前的主營業務為私人財務，截至6月底，該業務佔其總收入約68%。上半年，整體貸款業務穩步增長，貸款淨額增長16%至155億元。當中，定期貸款業務增長最快，高達78%；而孖展融資、私人貸款則分別增長16%及4%。私人貸款增速低於預期，主要因為公司專注於盈利，有別於其他競爭者，犧牲盈利以換取市場份額。取而代之，公司轉移戰場，調配資源在定期貸款業務上。幸好，定期貸款的增長強勁抵銷私人貸款增長放慢的部分。除此以外，轉移戰地的另一個好處是，定期貸款業務是有抵押、有期限的貸款，風險較私人貸款低。由於業務策略成功，上半年公司核心盈利同比增長24.5%至8.26億元。
財富管理正高速增長
公司近年致力拓展獨立財富管理（IFA）業務，未來有機會成為公司盈利增長的第二頭馬車。上半年，該業務佣金大增69%，佔分項收益總額增至42%，反映業務已逐漸成為公司的核心盈利來源。6月份，公司與中國光大銀行簽訂長期策略合作協議，讓其高資產值客戶可涉獵新鴻基的產品與服務，並擔任其跨境金融服務夥伴。除此以外，今年8月底本港和內地簽訂CEPA的第10份補充協議，將會推動兩地基金互認。一旦落實，相信公司的財務管理業務將能受惠。
上半年，公司收入和核心盈利均符合市場預期，惟6月底恒指暴跌至19400附近，其投資的資產組合中以市價計算，出現估值調整，導致上半年的整體盈利大幅減少。但是，事實上該些資產的估值調整屬於非現金性質的虧損；況且，恒指現時已接近24,000，距離年初高位僅相差不到1%。另外，由於該股屬於金融類股，其過往的股價走勢與恒指關聯度甚高。恒指年初升至24,000點之時，該股曾高見5.8元，其後跟隨大市反覆下挫，現時仍處於底部未反彈，走勢明顯落後。以周四收市價4.41元算，市賬率0.74倍（低於1倍），股息率高達4.9%，預測市盈率8倍，估值相當吸引，給予目標價5.8元，相等於年初高位。
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