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韋君
港股昨日波幅進一步收窄，全日高低位相距只有92點，如此的上落市格局已延續了第5日，惟預計短期將會有較明確的方向。事實上，港股於上周二造出23,856點的2月初以來高位後，過去多日來便一直上上落落，但退至23,508點已獲承接，而該承接區因較10天、20天及50天等重要平均線尚有一定的水位，也反映大市向好勢頭依然未變。
港股現整固行情，連帶一些強勢股也借勢回氣，就以玖龍紙業(2689)為例，該股也於上周二造出7.26元的4月中以來高位後回頭，昨低見6.79元，乃高位調整以來的低位，收市則報6.81元，微跌1仙，成交4,236萬元。
全力擴產 盈利前景樂觀
玖紙為內地最大的箱板原紙生產商，主要生產及銷售多樣化的包裝紙板產品。玖紙過去數年逆市大舉擴產，儘管同時也令其負債大增，但環球經濟逐步復甦，而集團已設有近40條產線，總設計年產能達1,238萬噸，隨着擴產近完成，將可應付未來的需求，並成為未來盈利增長的動力。講開又講，集團主席張茵曾表示，未來將專注提升生產效率，配合紙品需求回升，集團10月起上調瓦楞紙板原紙價格約2%，創半年新高，加上回收成本下降，都可望提升未來毛利率。
在完成生產線的布局後，玖紙也開始着手解決高負債的問題，因應美元銀行貸款的借貸利率僅約為3%，集團已於海外借入更多相關貸款。此外，集團在9月30日與中國銀行若干分行訂立融資協議，獲得最多3億美元的貸款融資，而所得資金主要是用於償還以較高利率計息的現有銀行貸款。據管理層預期，集團的平均財務成本將由2013財年的5.1%降低至2014財年的4.2%至4.5%，而其淨負債權益比率於2016財年前將可望降至70%至80%水平。
玖紙經營成本高企的壓力漸紓緩，今年預測市盈率約12倍，亦處合理水平，而市賬率(PB)約1倍，則較不少同業為低，近日股價回調有利收集，中短線上望目標仍睇年高位的7.94元。
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