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恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
伯南克上周三表示，美國聯儲局決定縮減每月購債規模的主要原因，是勞動力市場出現實質性進展，且有多種跡象表明改善還會繼續。伯南克在會議結束後的新聞發佈會上說，美聯儲看到勞動力市場出現累積性的進展。他指出自2012年9月最新一輪債券購買計劃開始以來，美國經濟新增290萬個就業機會，失業率下降一個百分點至7%。他還表示美聯儲對勞動力市場繼續改善「信心增強」。未來隨着財政緊縮可能減少且有跡象顯示家庭支出回升，就業人數增加的趨勢應該能夠持續。美股受此言論刺激大漲，標普再創高峰。
回顧2013年美國股市為全球表現最佳的股市之一，各大指數屢創新高。鑒於股市升勢凌厲，大部分投資者希望知道美國股市何時將會出現調整。若升勢仍能延續，上升空間有多大？從年初至今為止，標普500指數已上升大約27%，較2009年創下的熊市低位667點大幅上漲約170%。其中標普指數的10個板塊均錄得上升，其中非必需消費品、醫療保健、工業及金融表現突出。
企業現金流仍強勁添動力
展望未來，由於企業現金流仍然強勁，有更多的企業將增加資本開支，筆者認為明年美股上升動力將有望持續，雖上升幅度可能難及2013年，且隨時可能面臨回吐壓力，但2014年年底應仍可看高一線。
美國企業盈利普遍處於上升軌道，目前整體經濟狀況較今年初更為健康。儘管標普500指數的估值並無2013年初時那般吸引，但仍屬於歷史估值的合理水平區間。此外，市場普遍預期未來一年內聯儲局將繼續維持利率於極低水平為股市帶來支持。雖預期2014年的失業率有可能於2014下半年跌穿7%，但只要不是大幅低於7%，市場應不會憂慮加息的可能性。
關注多項不明朗因素存在
雖然利好因素多於負面因素，但是筆者認為仍然有一些其他風險因素可以引發起市場調整。首先，市場仍需時間消化縮減量寬規模對市場利率、樓市，及消費的影響。其次，2014年美國將舉行中期選舉，在以往舉行中期選舉的年份中，12次導致標準普爾500指數跌入熊市，其中7次是發生在選舉期間。第三，雖然政府的融資及債務上限問題已經解決，但解決方案僅為暫時性，整個事件有可能在1月份時再度重演，不能排除於2014年間繼續有出乎預期的發展。最後，奧巴馬醫改方案近月出台後出現不少爭議，可能再度引發政治風波。
投資者需要為市場創新高後的獲利回吐作心理準備，並於未來數月若美股出現調整把握機會作中長期的投資。美股出現調整之後，相信市場的焦點將回到美國經濟復甦的確定性提高，就業率上升，企業現金流及盈利增長強勁等基本因素上，這將有利於長線的升勢。
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