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時富金融策略師 黎智凱
上周發行價高達72.99元(人民幣，下同)，市盈率達67倍的奧賽康，刷新了A股IPO重啟後的發行紀錄。此次離奇發行，中金將從上市公司賺承銷費6,311萬，幫老股東減持承銷費2億，總承銷費接近3億。根據規定，奧賽康觸發了老股發售，唯一有資格轉讓老股的控股股東南京奧賽康一舉套現31.8億元。在各方質疑下，其後奧賽康已暫緩發行。
不能續淪為資本套現場所
中國證監會新聞發言人鄧舸10日表示，市場化改革不是放任自流，新股發行不得存在操縱價格、暗箱操作、利益輸送等，新股老股的配比應當合理，平衡投融資雙方利益。筆者認為，A股改革不能夠只是說說，應該採取確實有效的實際行動。A股市場本應該是產業融資發展的平台，不能繼續淪為資本套現的場所，如不然，筆者很難想像在接下來會再發生什麼更離奇古怪的事情來。
1月12日中國證監會公佈施行《關於加強新股發行監管的措施》。《措施》提出，如擬定的發行價格對應的市盈率高於同行業上市公司二級市場平均市盈率，發行人和主承銷商應在網上申購前三周內連續發佈投資風險特別公告，每周至少發佈一次。在筆者看來，這只能夠表明中國證監會加強公開發行股票過程監管的態度，具體實施還有待實際行動的確認。
退市制度仍然如同虛設
當下，A股每天不斷刷新新低。投資者的損失是慘無人道。回顧這7年以來，在全球股市都紛紛創出新高的時候，A股市場創出一個又一個新低。筆者認為，根本原因在於A股本身制度上。暫不說A股的本質就是圈錢，更談不上甚麼真正意義上的三公。單獨從股票上市退市就可以看出問題所在。作為全球經濟交流中心的香港，其股票市場有着近100年的歷史，目前主板有1,478隻股票在交易。而只有20多年歷史的A股市場，A股股票家數高達3,000隻。筆者認為，這與A股長期以來「只進不退」，退市制度如同虛設有很大的關係。
另一方面，A股IPO發行一直都是由機構決定，從開始的路演定價到後面的承包銷都是由少數幾家機構決定，這與港股新股IPO發行由散戶來認購，是否達到融資額再來決定是否發行形成天壤之別。筆者認為，既然註冊制改革，那麼就應該還權給市場，還權給投資者。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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