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金利豐證券研究部執行董事 黃德几
中視金橋（0623）擁有超過15年與央視的合作經驗，並連續多年獲得其十佳廣告代理公司。集團去年上半年於央視共50個欄目有約2萬分鐘廣告時間資源，而於較早前舉行的「2014中央電視台黃金資源廣告招標會」，集團代理客戶簽約預售總額同比增長近20%，遠超行業平均水平，可望為今年收入帶來保證。
集團於2008年至2012年五個財政年度，收入複合年增長率達3成。去年上半年，集團收入8.64億元（人民幣，下同），同比增長23.3%，純利更大增1.15倍至1.7億元。毛利率由22.8%增長至35.1%，盈利能力見顯著改善。集團積極開拓新收入來源，以減輕單一業務的風險。廣告與內容創意製作分部收入包括商業廣告製作收入，以及百家地方電視台公益聯播網的宣傳片製作與發行，可望與現有業務產生協同效應，期內分部收入升96%至1,466.1萬元，有望成為集團新增長動力。
「三屏」布局 加強國內外媒體合作
集團去年完成電視、互聯網及手機的「三屏」戰略布局，同時積極拓展與其他國內海外媒體公司的合作，如新加坡新傳媒集團以及美國CNBC財經電視台等，以貢獻穩定的收入。值得一提，經營活動產生的現金淨流出為3.4億元，而2012年同期則錄得淨流入3.96億元，集團需嚴格跟進逾期欠款，以確保營運資金維持良性運轉，情況有待改善。惟期末仍持有現金11.64億元，資金仍算充裕。
預測市盈率8倍，估值吸引。 走勢上，11月21日升至7.7元（港元，下同）遇阻回落，累跌3成後跌勢終見喘穩，重上10天、20天及250天線，MACD牛差距擴大，STC%K線突破%D線，可考慮5.5元水平吸納，上望6.2元，不跌穿5.15元可續持有。(筆者為證監會持牌人)
本欄逢星期五刊出
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