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比富達證券(香港)
回顧過去一年，市場對中國龍工（3339）的前景看法持續出現分歧。各大行分析員的看法經常出現極端差異情況，數日內分別給予「買入」和「沽售」評級，而目標價更是天差地別，最多曾相差超過80%。各分析員的看法極端分歧，導致市場對其復甦狀況半信半疑，其股價在過去九個月時間亦因此而缺乏明顯方向。然而，本周一該股突然發佈盈喜，該消息終於為市場解開其復甦能力的疑惑。預計未來一段時間，市場會逐步調升其目標價，並逐漸形成一致看法，其股價亦將展開升勢，而目前只是剛剛開始！
盈喜確認業績進入復甦周期
公司周一公佈盈喜，預計2013年度綜合盈利較2012年度大幅增長，而升幅主要由於整體邊際毛利增加、營運開支減少以及匯兌收益所致。從盈利預告可見，公司盈利增長是因為營運情況改善，而不是賣出資產的一次性收益，此乃屬於「真正」盈喜，是確認業務復蘇的信號。目前公司佔比最大業務是裝載機銷售，比例高達65%。根據Wind數據資料，裝載機銷售的周期為3-4年。即是每台裝載機，每3-4年就會因為損耗而需要更換。上兩個高峰周期大概在2007-08年、2010-11年。如根據3-4年的銷售周期推算，不難預測下一個高峰周期應該是2013-14年。
物流業高增長帶動叉車銷售
公司目前的第二大業務是叉車銷售，佔比約11%。叉車主要用途是裝卸、運輸貨物，廣泛應用於港口、車站、機場和倉庫物流中心等。近年內地網購熱潮帶動整個物流行業起飛，物流固定資產投資（如物流園區）在過往一年大幅增長。根據發改委2013年10月16日公布的資料顯示，2012年全國共有各類物流園區754個，其中已經營運有348個；在建和規劃中有406個，佔總數53%。由此可見，隨着物流園區逐步落成，加上貨運量高速提升，未來市場對叉車需求將保持高速增長。事實上，中期報表顯示，在各項業務中，叉車的銷售增長率是當中最高，表現鶴立鷄群。
綜上所述，近日公司發布盈喜，有助消除市場對公司前景的疑慮；加上憧憬今年兩大主營業務恢復增長，股價有望走出谷底。估值方面，以周四收市價1.56元計，現價市賬率僅0.82倍，估值較行業折讓。公司2013年業績將於3月28日公布，料業績前市場會提前炒作，短線有望上試2元附近；中線目標價2.3元。
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