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香港文匯訊報（記者 黃子慢）上月底內地中誠信託的30億元（人民幣，下同）理財產品到期償付問題雖得以解決，但令市場關注到中國銀行體系及影子銀行問題嚴重。瑞信指，市場對內地信貸風險的憂慮令投資情緒受到抑制。該行表示，為體現銀行間流動性收緊之際，中國債券收益率和股票風險溢價攀升，故將恒生中國企業指數的12個月目標價從14,300點下修至13,000點，下調幅度約9.1%。
中國銀行間市場波動及影子銀行問題嚴重，內地理財產品規模去年急增1倍，達7,000億元，令市場擔憂內地除整體資金償付問題外，同時關注有多少債務會遭外國投資者追討。
憂中誠信託產品未能兌付
瑞信指，市場對於中國股市的投資情緒受到抑制，主要因其擔憂中誠信託發行的30億礦產信託產品遭遇兌付問題。據悉這批信託產品通過中國工商銀行出售給約700位中國投資者，並用於投資一家山西煤礦公司，惟其所有者被控非法集資並已被拘留。
中誠信託早前亦已宣布，將重組該投資產品的一項貸款。該投資產品將於1月31日到期。據重組方案，該產品大概700名投資者將拿回本金，但不會獲得最後三次的利息支付。瑞信指，上述信託產品似乎能夠避免直接違約，因此中誠信託事件不太可能成為中國發生大規模系統性信用事件的導火線索。瑞信指，上述問題及美國聯儲退出量化寬鬆，均導致MSCI亞太指數和MSCI除日本外亞洲指數截至1月24日分別下挫2.6%和3.9%，基本符合MSCI世界指數2.9%的跌幅。除此之外，1月滙豐採購經理人指數預覽值從12月的50.5意外降至49.6亦導致經濟增長相關憂慮重燃，故將中資股評級下調。
體制改革將驅動大市走勢
展望未來，瑞信認為農曆新年過後，體制改革將成為重要的市場驅動因素，因為內地政府計劃在3月初召開的全國人民代表大會上通過具體的改革方案，這可能構成中國股市，特別是改革受惠股，如中國券商、保險商、大型銀行及新興產業股類股票的上漲動力。
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