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■今年1月是聯儲局一年來實際買入債券金額最少的月份，可見當局對執行退市計劃的信心相當堅定。圖為美國紐約市市容。 彭博社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
聯儲局在去年12月首次宣布縮減買債後，上月底又宣布每月再減少100億元的買債規模，可見當局的退市計劃未有因金融市場最近的波動而有所改變。 事實上，今年1月亦是聯儲局一年來實際買入債券金額最少的月份，可見當局對執行退市計劃的信心相當堅定，冷眼新興市場如阿根廷及土耳其等國家，因聯儲局開始收緊貨幣政策，令資金流出該國，所引發的金融市場波動。
美失業率跌至6.6%
而最近一周公布的美國數據則好壞參半；上周美國周三（5日）公布1月份ADP新增私人職位為17.5萬人，遜市場預期；周四（6日）公布上周新申領失業救濟人數減少2萬人至33.1萬人，人數少於預期的33.5萬人；至於周五則公布1月份失業率意外下跌0.1個百分點至6.6%，但後非農就業新增職位僅11.3萬份，遠少於市場預期增加18.6萬份。
觀乎數據來估計美國就業情況，或許可能會出現美國就業數據轉差的印象，主要是由於自上年初起，美國就業數據多數較市場預期為強勁；因此，當最近幾個月，如非農職位增長等開始與市場預期出現落差，便會產生就業情況轉差的印象。
然而，市場的預期容易受主觀情緒影響，亦需要經過一段時間才能達成共識，對件事的觀點由壞轉好往往需要時間，並不會即刻轉好，只會逐步增強，而當實際情況優於當時的預期，投資者便會推升對未來的預期，直到預期開始偏離實際情況，才會作出修正。而此情況正正可以從最近一年多，美國非農就業數據從連續多個月均勝預期，到最近於市場平均預期的數字徘徊，甚至遠低於市場預期便可看到。
聯儲局對經濟前景樂觀
若以這一觀點看，最近美國就業數據好壞參半，非農就業數據大幅低於預期，或者只是市場預期過高，並非美國就業市場明顯再次轉壞，事實上，從聯儲局堅定維持減少買債的速度，便可看出當局對美國經濟前景仍然充滿信心。
當然，美國經濟前景仍樂觀，並不代表其他地方的經濟前景正面。雖然聯儲局的舉動對環球每個國家均會構成不少的影響，但聯儲局始終為美國的央行，所關注的主要仍然是美國本土的經濟、就業及通脹穩定，其他國家的經濟好與壞，對它來說，只要對美國經濟影響不大，並不會成為其考慮退市快慢的因素，而實際上，新興市場如阿根廷及土耳其等的經濟規模細小，即使當地因資金外流而引發金融波動，對美國經濟影響亦十分有限，因此，相信聯儲局將會繼續維持現有的退市步伐，於今年年底停止買債計劃。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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