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■受美國退市及中國經濟數據欠佳拖累，新興市場股匯今年來表現波動，黃金成為避險資金選吸對象。
雖然世界銀行早前將該行對本年的全球經濟增長預估調升至3.2%，而國際貨幣基金(IMF) 同時也上調今年全球經濟增長率預期至3.7%。儘管上述利好消息，市場仍明顯受中美消息拖累，如美國聯儲局於一月決定進一步縮減其購債規模100億美元，與中國匯豐製造業採購經理人指數於同月下跌至收縮水平，故市場的避險情緒顯著上升，而新興市場股匯市從中也受嚴重的衝擊。去年下跌2成的黃金成為避險資金選吸對象，對金價有槓桿作用的金礦股也重拾反彈浪，投資者可伺機吸納金礦股基金。■東驥基金管理
由於黃金價格於去年錄得約20%的跌勢，故近期有投資者趁低吸納，為金價於一月帶來支持。再者，於美聯儲近期再次縮減其買債規模，引致新興市場貨幣大幅貶值，市場恐慌情緒增加，而提升黃金的避險需求，加上印度政府或取消黃金進口限制，故黃金價格於一月錄得5.45%的升幅。因此，根據理柏的資料，有四隻黃金及貴金屬股票基金登上十大升幅基金榜內，其中景順金礦基金更錄得12.35%的升幅，成為升幅榜之冠。
中美利淡因素 增避險需求
另一方面，由於投資者擔憂美聯儲進一步買債規模的縮減，將為經濟復甦帶來負面影響，加上中國經濟數據欠佳，故大量資金於上月從新興市場股匯市流出。其中，摩根士丹利資本國際（MSCI）的土耳其、巴西與俄羅斯指數於一月錄得明顯的下跌，跌幅分別為13.27%、10.77%，以及10.14%。因此，於一月的十大跌幅基金榜內，錄得三隻俄羅斯基金、兩隻新興歐洲基金、兩隻巴西基金、一隻拉丁美洲基金與一隻土耳其基金。
環球股市年初至今表現亦令人失望，但金礦股表現就一枝獨秀。這是否代表作為2013年大輸家的金礦股有望於今年來個鯉魚翻身？東驥基金研究所部認為，金礦股近日升幅令人喜出望外，主要因為股價相對金價有極大的折讓，加上市場累積了大量的短倉所致，至於金礦股會否大翻身則視乎通脹走向。就中線而言，通脹高低視乎環球各國經濟增長，以及整體信貸環境，而兩者亦正在好轉。不過，我們留意到商品庫存仍然高企，反映市場需求仍未過熱，預期未來六個月通脹環境大致不變。從好處看，通脹因素不會拖累金價；從壞處，則亦不會支持金價。不過，可以肯定的定，金價於年內急跌至千元之下的機會極低。
伺機吸金礦股基金 博反彈
再者，東驥基金研究部對比了三十年前金價兩次觸頂後的表現，發現金價兩次急挫後兩年均有顯著反彈，而似乎金價現時正在反彈浪之中。值得投資者留意的是，由於金礦股對金價有槓桿作用，故金礦股於年初至今的表現非常不俗。此外，隨着不少新興市場的股市近期非常波動，料部分資金將流入避險資產，亦利好黃金價格，故投資者可考慮於調整時吸納金礦股基金。
根據理柏環球的分類，坊間現時共有6隻黃金及貴金屬股票基金可供選擇。截至2014年2月16日，年初至今錄得最佳回報的基金是富蘭克林黃金及貴金屬基金，於期內錄得逾25%的升幅。
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