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匯豐上周公布2月份的中國製造業採購經理人指數（PMI）初值跌至7個月新低，消息拖累內地及本港股市早前的表現。然而，我們認為投資者不應過分重視這數據。原因是這次調查的期間為2月12至18日，但2月1至6日為內地假期，大部分中小企於2月中才復工，而這些中小企是這調查的主要對象。再者，PMI數據很大程度上經季節調整，但有關調整亦相當不準確，因為農曆新年假期每年不盡相同，故投資者不應為這次的PMI數值過分擔憂。■東驥基金管理
今年中國人大、政協兩會將分別於3月5日和3月3日開幕，市場預期中央政府進一步推行及深化改革，帶動全球重要的經濟火車頭。即將召開的人大以及政協兩會是現在最重要的指標，且政策改革紅利仍是A股最大驅動力，未來幾個月中國政府可望將重心從遏制信貸、調控金融風險方面轉向支持增長；相對應的受惠股如新能源、地產、生技醫療、保險較有表現空間。
聚焦改革 捕捉政策受惠股
近期有統計指，從2001年起共計13次中國人大、政協兩會前一個月，上證指數平均表現逾2%、平均上升機會超七成；而中國兩會後一個月，上證指數平均表現逾3%、平均上升機會逾六成，可見市場對於兩會期間財政與經濟的政策動向有所期待，故內地股市於短期內的表現有望出現顯著的改善。
我們認為，會議重心將淡化GDP 經濟增長率目標，轉以改革為重點，並可能進一步強化環保及淘汰落後產能，以及地方政府債務及金融秩序等議題，兩會制定新的政績指標，將是接下來的股市風向球。且就歷史經驗來看，隨政經情勢明朗，投資氣氛改善，兩會會後股市漲幅擴大，建議投資者留意趁低分批進場的時機，捕捉股市向上的機遇。
全年外貿形勢 仍謹慎樂觀
中國商務部發言人沈丹陽稱，由於春節等季節性因素，一季度的出口可能會出現一些波動，並預計今年外貿保持與去年全年水準上下的增長速度。他表示，不排除2月份的出口資料同比會出現一些異常。但是關於全年外貿形勢，總體上仍然持謹慎樂觀的看法，有信心在進一步轉變增長方式和調整結構的基礎上，保持與去年全年水準上下的增長速度。
值得留意的是，受季節性因素以及節日因素帶動食品價格上升的影響下，內地於本年1月的全國居民消費價格指數（CPI）按年上升2.5%，較市場預期高。同時，生產者物價指數（PPI）也出現跌幅，主要由於1月是消費淡季，導致生產價格回落較多。總體而言，PPI價格於8月以來的走勢相對平穩。因此，我們認為這次的通脹數值對內地及本港市場帶來的影響非常低，而隨着三月份將召開人大政協兩會，料將帶動市場對改革的憧憬，故我們認為內地A股於短期內的表現有望不俗。
根據理柏的環球分類，截至二月二十一日，坊間現時有60隻中國股票基金可供選擇。從三年的數據來比較，首域新紀元中國基金的表現較為不俗，於期內錄得23.26%的升幅，同時波幅也較組內平均低。
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