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2014年3月6日 星期四
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投資觀察:人行似引導中期利率上升


群益證券(香港)研究部董事 曾永堅

金融市場高度重視的全國政協及人大會議已分別於3月3日及3月5日開幕,國務院總理李克強的政府工作報告以及中央政府今後如何推動全面深化改革一直為近期投資人及國際社會最關心的主要領域。

涉及中國整體經濟結構的深化改革與金融體制的改革,一直為新一屆中央政府強調的環節,除政府強調決心推動體制及結構的轉變外,習李領導層亦一直強調降減整體經濟及金融體系的槓桿,為達成這方面的目標,相關部門今年內勢將控制整體信貸增長的規模,此外,預計收緊市場流動性亦將是今年政策的主要方向之一。

重啟28天期正回購操作

人民銀行於春節假期後連續第三周回籠市場資金,人行於3月4日累計共進行850億元人民幣的正回購,分別為350億元14天期以及28天期500億元的正回購操作。值得留意的是,是次屬人行於今年首次通過公開市場進行28天期的正回購操作,反映中央銀行希望更長期限鎖定資金,意味中央不希望市場流動性趨向寬鬆。

此外,是次28天期正回購操作的中標利率較去年同期的28天期正回購中標率大幅上升,由去年的2.75%明顯升至4%。反映人行重啟28天期正回購操作的另一目標為:引導中長期利率上升,這方面再印證中央今年持引導市場利率上升的意圖,連同中央近期通過引導人民幣貶值而抑制資金流進的行動,意味今年內內地資金面趨向收緊。

就短期而言,儘管人行希望維持內地市場流動性平穩偏緊的狀態,但預期暫時對港股不會構成明顯的利淡影響。相反,俄羅斯總統的言論暫時紓緩烏克蘭緊張局勢,市場避險情緒降溫,此外,投資人再把注意力重返「兩會」的相關政策消息,預測恒生指數短線續於23,100至22,000區間反覆。 (筆者為證監會持牌人)

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