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黃德几 金利豐證券研究部執行董事
半新股東江集團（2283）為內地一站式注塑解決方案供應商，主要從事注塑模具製作，以及相關機械設計及製造注塑組件等，產品廣泛應用於商業通訊設備、汽車、視頻遊戲機及醫療設備行業等。根據中國國家標準的塑料模塑件尺寸公差，注塑模精密度分七個等級，集團的技術可生產最高精密度的模件，技術上具優勢。市場調查公司Ipsos的資料顯示，按經營製作注塑模具的收入計算，集團於2012年於內地排行第二位，可見集團的領先地位。
蘇州市新廠產能大增5成
集團去年營業額11.98億元，按年升9.3%，純利則倒退10.2%至1.21億元，而撇除上市開支後，經調整純利為1.38億元，與2012年度基本持平。期內毛利率跌2.2個百分點至10.1%。集團業務以海外訂單為主，於美國、日本及歐洲均擁有客戶，集團今年初已與德國銷售代表訂立合作協議，擬擴展業務版圖。另外，集團於江蘇省蘇州市新租賃的產房預計於今年下半年投產，屆時蘇州注塑模件業務產能預計將提升至50%；集團同時提升生產能力自動化，可望減輕成本。
模具製作業務佔集團收入4成，另外6成來自注塑組件業務。然而，智能手機愈趨普及，間接影響視頻遊戲機市場需求，集團去年於視頻遊戲機的訂單大幅下降，拖累注塑組件業務收入跌2.4%至7.22億元。未來智能手機產品或繼續蠶食視頻遊戲機行業，問題仍然存在，值得留意。幸而，集團的客戶群較廣，可望於其他行業獲取訂單抵銷負面影響。
期末手持現金3.33億元，流動比率1.4倍，資產負債比率於上市後改善至45.7%。走勢上，3月11日升至1.52元見「雙頂不破」回落，10天線跌穿20天線及50天線，目前MACD熊差距收窄，STC%K線升穿%D線，可考慮1.2元水平吸納，上望1.4元(昨天收市1.25元)，不跌穿1.15元可續持有。本欄逢周五刊出 (筆者為證監會持牌人)
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