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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
人民銀行於4月15日進行規模達1,720億元人民幣的正回購操作，金額屬春節後的最高水平，隨即降低金融市場對人行可能於短期內調節穩中偏緊貨幣政策取向至穩中偏鬆的憧憬。由於政策憧憬為推動港股近期反彈的主要因素之一，故人行加大正回購力度的消息，觸發港股昨天呈現較顯著的調整。
人行於公開市場昨天進行的正回購操作金額，當中28天期正回購操作佔930億元、中標利率4%，14天期正回購操作佔790億元，中標利率3.8%，與上周持平。中標利率未有上升，反映市場實際的資金流動性未有收緊壓力。
中標利率持平 淨投放資金
另一方面，基於昨天有500億元6月期國庫現金定存招標，加上亦有1,500億元正回購到期，對沖後昨天市場依然呈現淨投放資金，故此，人行昨天加大正回購力度，對市場流動性實際不帶來收緊的壓力。
若以一周計算，人行於公開市場本周將合計有2,260億元正回購到期，扣除昨天的1,500億元後，尚有760億元需於周四沖銷。而人行於春節後連續7周於公開市場實施淨回籠後，上周首現資金淨投放，金額為550億元。反映出，目前中國市場流動性總量處於偏寬鬆的態勢。人行選擇於昨天加大回籠貨幣的力度實際為將可能到來的資金緊張局面儲備貨幣，預先作貨幣政策上的調節準備。
事實上，中國銀行體系的貸款金額於3月份亦略高於市場預測，當月新增人民幣貸款為1.05萬億元，略多於市場預測的1萬億元，而截至今年3月底，人民幣貸款餘額為74.91萬億元，同比增長13.9%，符合市場預測。至於中央政府一直較關注的社會融資規模於今年第一季為5.6萬億元，較去年同期減少5612億元。
金融數據反映，人行短期將偏向維持貨幣政策穩定，預測恒生指數短期支撐於22,600點。(筆者為證監會持牌人)
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