 放大圖片
康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
友邦保險(1299)剛於上周派發成績表，截至2月底止，首季新業務價值按年上升22%至3.54億美元，創歷來最高，如按固定匯率計則增28%。業績超預期，主因其新業務價值利潤率，增長5.4個百分點至43.8%，， 動力來自產品組合改善， 整體地區及渠道組合變動所致；至於年化新保費則為7.99億美元，按年升7.2%。
以地區而言，集團於香港及新加坡持續執行優秀策略，因此錄得可觀增長；馬來西亞及受累於政治不穩的泰國業務表現亦見穩健，若按實質匯率計算，四個市場的新業務價值均有雙位數字升幅。友邦於泰國減少利潤率較低的股票掛鈎產品，以及改善經紀鼓勵制度，續令該區利潤率改善。而中國業務更在芸芸市場中表現最好，旗下保障產品實施差異化策略，令該區錄得可觀的VNB增幅。
不過，第一季度亞洲匯率走勢異常波動，加上市場銀根收緊，導致友邦其他市場(包括澳洲、菲律賓及印尼等)的業務開展減慢；韓國監管當局暫停金融業進行對外電話營銷，亦令當地業務受到短暫影響。
業務繼續穩定擴張
亞洲多個城市人口大幅擴張，長期儲蓄和保障保險續見需求，對友邦實屬利好。集團亦致力拓展銀保銷售渠道，去年底與花旗達成長期獨家銀行保險合作協議，可接觸花旗銀行於亞太區11個市場的企業客戶， 及約1,300萬名零售信用卡和銀行客戶，擴大收入來源。
友邦自上市以來，盈利及營運表現持續優於預期，股價亦屬一浪高於一浪之勢。由於友邦管理團隊強勁，且資本充足；加上作為亞太區領先的保險商，吸引力更勝中資保險股，現價股價對企業價值(P/EV)為1.65倍， 估值合理可伺機買入，並作中長線持有。建議買入價38.5元(昨天收市38.80元)，目標43.5元，止蝕35.4元。
本欄逢周三刊出 (筆者為證監會持牌人)
|
放大圖片
