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■梁亨
意大利經濟終於走出谷底，意股市第一季的14.55%漲幅，大幅超越法、德、英大盤同期的3.16%、負1.49%和負1.83%表現，投資者憧憬意大利股市曙光重見、展現正面訊號，會有利其大盤後市動能，不妨留意佈局收集相關基金建倉。
經過漫長的衰退後，意大利新政府積極推動改革已逐漸發揮成效，意國GDP終於在2013年第4季出現0.1%的正成長，意大利10年期國債收益率也由最高的7.5%，降至稍多於3%左右的水平。
10年期國債收益率降至3%
萌芽的經濟復甦，使得意大利的5年信貸違約掉期(CDS)指數繼2012、2013年飈升至負42.57%與負41.76%後，目前已回落至負30.76%。為應對歐洲央行對歐元區銀行資產體檢的要求，意大利的銀行提前檢查並清理他們的資產負債表。
裕信銀行與意大利聯合聖保羅銀行等兩大意國銀行於上周二宣布，已與美國私募股權公司Kohlberg Kravis Roberts & Co. 經簽署了銀行不良貸款的重組，制定優化方案解決銀行企業貸款組合，這將有助降低意國整體銀行及主權債的CDS。
因此，即使意大利大盤上季為歐元區之冠，但目前大盤約13倍市盈率還是低於德、英的18倍與16倍，佔GDP總量30%貢獻的的出口來看，1月工業生產按月增長率創下2011年以來最高速度。
製造業PMI連續3季擴張
此外，3月的52.4製造業採購經理指數(PMI)，也是連續3季處於50以上的經濟擴張區域，顯示外部需求增加，有望讓經濟回到增長軌道的同時，其大盤也呈現風險與價值並存的佈局建倉憧憬。
以富達的意大利基金為例，主要是透過意大利上市公司的公司證券組合，以實現提供長期資本增長的投資策略目標。
該基金在2011、2012和2013年表現分別為-23.77%、25.7%及32.68%。基金平均市盈率、標準差與近三年的貝他值為17.65倍、27.47%及1.2。 資產地區分布為82.4% 意大利、7.9% 法國、2.3% 挪威及2% 西班牙。
資產行業比重為30.9% 金融、17.9% 非必需消費品、10.3% 工業、9.1% 公用事業、6.5% 能源、5.7% 健康護理、4.7% 必需消費品、3.7% 電信服務、3% 資訊科技及2.8% 原材料。
基金資產百分比為94.6% 股票及5.4% 貨幣市場。基金三大資產比重股票為7.6% Assicurazioni Generali S.p.A.、6.9% 裕信銀行及6.2% 意大利聯合聖保羅銀行。
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