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金利豐證券研究部執行董事 黃德几
自港府推出樓市降溫措施，本港樓市交投淡靜，嘉華國際(0173)的本港物業發展收入，由2012年的4.5億元，大幅下降至去年的740.3萬元，不過由於內地物業銷售理想，包括上海嘉御庭、嘉怡水岸、慧芝湖花園第三期等，帶動整體收入按年上升117.8% 至72.9億元，惟純利下跌61.7%至16.5億元，核心盈利減少至13.9億元。
購入9幅地皮作中線發展
集團去年逾9成的收入來自內地項目，主要集中在上海和廣州，即使中央實施多項樓市降溫政策，由於內地一線城市的住屋需求殷切，前景仍然樂觀。集團計劃未來兩年，仍然以內地為銷售重點，除了繼續推售嘉怡水岸及嘉御庭餘下單位，計劃今年推售新盤嘉天滙，預料將在今年底或明年初入賬；至於廣州方面，計劃開售東莞項目、花都嘉華廣場第二期等的項目。在過去18個月內，集團成功收購9幅新土地的權益，有助支持業務中長線發展。
去年，經常性收入組合目前的總樓面面積約10萬平方米，集團計劃將上海嘉御庭和嘉天匯的部分單位，約5.5萬平方米的樓面面積作為服務式住宅出租，以進一步提高經常性收入。另外，集團持有銀娛(0027)約3.9%股權，去年公平值上升64億元，令集團期內公司權益持有者應佔總全面收益，按年上升22%至84.2億元。
負債率降 現價折讓5成
截至去年底，現金和銀行存款56.2億元，負債比率按年下降7個百分點至14%，財務穩健；另外，今年3月完成籌集另一筆39.8億元之銀團貸款，以及成功募集為期7年的4.5億元定率票據。集團去年每股資產淨值10.18元，按年上升38.5%，現價折讓5成。
走勢上，1月20日高見7.32元遇阻回落，期後股價反覆回落，目前失守各主要平均線，STC%K線續走低於%D線，MACD熊差距擴大，宜候低4.7元吸納(昨天收市4.87元)，反彈阻力5.8元，不跌穿4.5元續持有。
本欄逢周五刊出 筆者為證監會持牌人
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