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■市場分析指，貨幣政策是否調整要視經濟數據而定，但估計大幅放寬空間不大。 資料圖片
香港文匯報訊 中國人民銀行昨公布，4月末廣義貨幣供應量（M2）同比增長13.2%，由上月的歷史低位反彈，超過市場預期。不過，4月新增人民幣貸款低於市場預期，為7,747億元（人民幣，下同）；當月末人民幣各項貸款餘額同比增長13.7%，初步統計社會融資規模為1.55萬億元，比去年同期少2,091億元。市場分析指，貨幣政策是否調整要視經濟數據而定，但估計大幅放寬空間不大。
4月M2同比增幅13.2%，高於12.2%的路透調查中值，而3月12.1%的增速曾創出有數據記錄以來新低。當月新增人民幣貸款7,747億元，低於路透調查中值的8,800億元。據路透引述澳新銀行中國經濟師周浩指，去年4月M2環比是下降的，今年則是上升的，M2增速回升值得關注。而新增貸款不太理想，主要是金融機構還是比較謹慎。貨幣政策暫時仍會比較平穩，不會有太大變化。
新增貸款遜預期存款再減
中信宏觀研究也認為，4月M2增長高於市場預期，但新增貸款低於預期，估計信貸和企業債券等表內融資上升導致M2增速回升，表外融資將受到進一步控制，未來規模增長將明顯下降。4月利率季節性回升，流動性依然較寬鬆。
該行預計，穩健的貨幣政策取向短期不會改變，但政策仍將做出微調，政策仍將向寬鬆方向調整。未來仍有可能定向寬鬆，如對中小企業、棚戶區改造、高科技行業等領域採用定向寬鬆政策；另外，會完善貨幣政策傳導機制，降低實體經濟的融資成本。5月信貸可能有所上升，預計增長8,500億左右，考慮到去年同期基數較低，而M2增速可能繼續回升，預計增長13.5%左右。
央行數據顯示，4月人民幣存款減少6,546億元，同比多減5,545億元。其中住戶存款減少1.23萬億元，非金融企業存款增加1,715億元，財政性存款增加5,621億元。中金債券研究指，M2與存款增速背離，存款偏低制約社融增速回升，政策仍需要有針對性地提高廣義流動性而非狹義流動性。
流動性仍鬆通縮可能小
中金債券研究認為，總體來看，目前社融和M2的增速仍偏低，較為寬鬆的狹義流動性向廣義流動性的傳導效率受到非標限制、貸款額度限制以及存款分流等因素制約，一些有針對性的政策放鬆可能比簡單的降準增加狹義流動性更為有效。
國信證券宏觀分析師鍾正生指，M2明顯高於預期，說明貨幣條件目前還是寬鬆的，將對下一步的寬鬆預期形成制約。
另外，4月份銀行的風險偏好是下降的，對長期資產也比較謹慎。但對通縮的預期也會下降，雖然4月份CPI數據比預期低，但二季度豬肉的去庫存接近尾聲，物價下拉的作用在減弱；翹尾因素也會比較高，整體經濟下滑的速度在放緩，通縮的可能性不太大。
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