內地通脹溫和 穩健貨幣政策方向不變

放大圖片

中銀香港發展規劃部經濟研究處分析員 張文晶

4月份居民消費物價指數(CPI)同比上漲1.8%，較3月份減慢0.6個百分點，亦低於市場預期的2.0%。另外，環比變化已連續兩個月處於負增長，主要由於食品價格回落所致。今年以來，CPI表現�鄔M，說明整體經濟增長動力仍然不足。此外，內地房地產市場有降�鉊騅H，房屋租金以至整體CPI會面對一定的下行壓力。

至於工業生產者價格指數(PPI)，4月份同比下降2.0%。雖然跌幅較3月份的2.3%同比下降有所收窄，但PPI已經連續26個月處於萎縮區間。由此可見，內地產能過剩的問題仍然嚴峻，工業生產低迷的局面難以在短期內改變。

綜合而言，內地的整體通脹�鄔M，CPI同比升幅遠低於政府3.5%的目標，的確可以為貨幣政策提供更大的寬鬆空間。不過，目前政府只是推行包括加快投資、出口退稅等微調措施刺激經濟，春節後人民銀行大多數時間進行正回購回收市場流動性，因此，除非內地經濟增長嚴重脫軌，相信人民銀行穩健的貨幣政策方向將會維持。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。