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香港文匯報訊（記者 蔡競文、裘毅）在經濟放緩和新股發行引發投資者擔憂下，上海綜指近期在2,000點的「鐵底」附近徘徊，但今年來計，已經累跌4.58%，創業板更由2月高位累跌逾20%，進入熊市。瑞銀證券昨日發布研究報告指出，在未來一段時間，經濟增長的不確定對中國股市形成制約，但政策和流動性卻偏向有利，因此維持大盤指數區間震盪的判斷。
一年內由高位下跌逾20%
創業板昨報1,226點跌2.19%，再創年內新低，成交179.5億元人民幣。板塊內約2/3的個股下跌。在經濟增速放緩和新股發行導致資金分流的情況下，投資者擔心小型股估值過高。至此，創業板指數較2月17日的高點1,558點下挫21.31%，超過「一年內由高位下跌20%」就符合「技術熊市」的定義，進入所謂的「技術熊市」。
事實上，到2月17日創下歷史新高之際，創業板指數已從2012年12月3日的低點回升了163%。該指數目前的本益比仍為已公佈利潤的54倍，低於去年9月創下的74倍的歷史最高水平，但遠高於上證綜指的9.9倍。
交銀國際和瑞銀認為，房地產市場重挫增加了中國經濟所面臨的風險，創業板指數可能還會繼續走低。分析師們預計中國經濟增速將降至24年以來最低水平。
企業利潤增速創七季新低
瑞銀報告稱，近期房地產行業下行風險加大，給增長前景帶來更多不確定性。同時，在穩增長的基調下，基礎設施投資和保障房建設的力度也在加大。此外，通脹壓力減小，預計貨幣政策也會向寬鬆方向微調。
報告指出，一季度上市公司業績增速下滑，A股上市公司盈利同比增速已下滑至9%。非金融公司的利潤增速大幅下挫至4%，此增速為過去七個季度的最低水平。
瑞銀稱，考慮到一季度經濟表現低於該行原先的預期以及房地產行業的不確定性，已將中國今年GDP增速下調至7.3%。相應地對A股盈利增速的預測也由原先的11%下調到5%，其中金融板塊利潤增長11%，非金融下降3%。
瑞銀並預計，A股4月下半月的表現已經反映了一定程度的悲觀預期，但未來不確定性仍然較高。除了市場繼續消化經濟數據，並判斷政府最近出台的措施能否使經濟避免硬着陸之外，另一個壓抑投資者情緒的因素是新一輪IPO。
A股探底回升創業板續跌
滬深兩市主板昨呈縮量探底回升，小幅震盪行情，成交量再創地量，而創業板大跌繼續調整新低。上證綜指收報2,026點，漲1點或0.08%，成交516億元，儘管有「新國九條」利好，但滬指僅本周一大漲一日隨即震盪回落，基本打回原形，本周滬指漲0.76%。深成指收報7,242點，漲28點或0.39%，成交678億元；創業板指報1,226點，跌2.19%。
滬市成交額近4個月低位
中證監發布創業板IPO管理辦法，創業板在周四跌破年線支撐後昨繼續大跌，盤中一度跌逾3%，並觸及1,200點重要關口。創業板恐慌殺跌拖累主板，上證綜指早盤震盪走低，半新股集體暴跌，午後股指擴大跌幅，最低探至2,010點，依靠港口、京津冀、地產拉升止跌回升。創業板跌幅也有所收窄，仍跌超2%。昨滬市成交516億，是年內第二地量，僅次於1月20日創1,984低點時的482億。
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