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4月30日本欄《「五窮」淡市 危中有機》一文指出，過去一個星期美股升而港股無反應，內地股市亦受到多個不利因素困擾。目前市場整體較為悲觀，「Sell in May」成為市場預期。不過，市場氣氛有過於悲觀之嫌。隨後港股恒指跌至5月8日的近期低位21,680點即掉頭回升，至昨日為止已反彈了1,154點。目前投資界正憧憬本月會打破「5窮」的魔咒。不過，大市再進一步向上突破的阻力已愈來愈大。
前文我們認為淡市危中有機，主要是中央對內地經濟狀況並未表現出太大擔憂。另外，中共中央政治局會議一反以往常態，提到要「保持合理流動性」。我們指出，儘管現行財政和貨幣政策不變，但為了今年宏觀經濟形勢穩定，實現預期目標，估計貨幣政策手段將會更為靈活。
事實上，本輪股市反彈期間，中央確出台了不少有利改善經濟環境及股市投資氣氛的利好政策措施。例如，鐵路投資總額8,000億元人民幣，資本市場「新國九條」，人行研究落實差別化住房信貸政策、改進住房金融服務。
港股近日頗為淡靜，成交萎縮。明日滙豐公布的中國製造業採購經理指數（PMI）初值，將成為市況轉變的契機。彭博社綜合14家證券商預測，5月滙豐PMI初值料為48.3，相較4月的48.1為高，市場因此預期滙豐PMI繼續略有改善。不過，若數據表現不及預期，憂慮中國經濟轉弱將有可能再次導致市況逆轉。■太平金控•太平證券（香港）
研究部主管 陳羨明
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