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隨着印度全國民主聯盟於當地早前舉行世界歷史上規模最大的民主選舉中，取得人民院過半數席位，有權組建內閣，眾多分析家預料人民黨黨魁莫迪（Narendra Modi）將獲推舉成為下屆總理，而當地有望出現自過往十年來最大規模的經濟改革，包括對外資開放，支持稅制和勞動市場改革，故印度股市於近期得到明顯支持。截至5月19日，MSCI印度指數於年初至今錄得18.47%升幅，明顯跑贏MSCI環球指數的2.72%升幅。 ■東驥基金管理
即將接任為印度新總理的莫迪早前曾承諾重振印度經濟，而當被問到改革計劃時，他指出其路線圖只是「國內生產總值增長」。不過值得讀者留意的是，受基礎設施建設發展放緩等因素，身為新興市場大國之一的印度近期經濟增長並不樂觀，2012年經濟增長下滑至4.5%，而2013年增長預期僅為4.9%。然而，隨着莫迪於大選過程中公布不少改革的承諾，故預料印度未來將推出積極改革措施，而部分改革關鍵將圍繞財政紀律的提升、工業板塊的發展、營商環境的改善，以及教育和醫療水平的提升。
經常賬赤字問題大
於缺乏財政紀律的環境下，印度經濟過往數年已出現非常高的成本。事實上，大規模赤字為國家造成過多的需求，引發長期高水平的通脹，同時也造成巨大的經常賬赤字。因此，印度的財政紀律應有優先的處理，絕不能忽略。中期而言，印度有機會進行新的預算立法，修訂2003年的《財政責任法案》，增強其約束力。
板塊發展方面，印度服務業於過往數十年一直是當地經濟增長的主要動力。相反，工業的增加值只佔25%，小微型企業在製造業就業佔84%(中國為25%)。對於發展階段的印度而言，這是一個不適當的分配。於印度的政策阻礙製造業和礦業的發展，當地從農業經濟轉向服務帶動型經濟，而工業板塊的增長徘徊於低水平。不過，隨着中國生產成本上升，大量國際買家現時正尋找替代的生產貨物渠道，而隨着印度擁有巨大的勞動力，莫迪必須改善工業板塊的環境，抓緊這黃金機會。
營商環境亟待扭轉
此外，於世界銀行公布的「營商環境指數」報告內，在189個國家中，印度的排名從2006年的116位降至2013年的134位，反映當地改革進展慢。新政府必須扭轉這趨勢，改善企業經營環境，如環境出現可持續的改善，相信大量國內和國際的投資者將做出積極和迅速的反應，有望帶動當地股市。
最後，印度新政需提高教育和醫療的數量和質量。新政應該推進研究者與政策制定者之間的合作，設計和評估創新項目，以解決一些政策關鍵點的挑戰，如改善學習的效果與提升預防性醫療。
改革需善用人口紅利
雖然莫迪將面對的問題並不簡單，但如當地新政能進行大刀闊斧的改革，改善當地的整體環境，善用人口紅利，當地的經濟及投資氣氛有望出現明顯的好轉。再者，印度股市於過往數年落後大市不少，故對莫迪和印度新政有信心的投資者可考慮於調整時吸納印度股票基金，作中長線部署。
根據理柏環球的分類，截至5月19日，坊間現時共有28隻印度股票基金可供選擇。從年初至今、一年與三年的數據來比較，摩根印度小型企業的表現較為不俗，但由於中小企板塊較為波動，故該基金的波幅明顯高出組合平均。
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