 放大圖片
■央行實施定向寬鬆的政策，可滿足經濟體中融資難的企業的資金需求。
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
中國人民銀行6月9日公佈，為貫徹落實國務院常務會議精神，進一步有針對性地加強對「三農」和小微企業的支持，增強金融服務實體經濟能力，決定從2014年6月16日起，對符合審慎經營要求且「三農」和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行繼今年4月25日下調縣域農村商業銀行和縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率後，第二次定向降準。
市場氣氛獲改善
年初至今，面對經濟增速放慢，市場一早憧憬中國央行會全面下調存款準備金率，惟新政府堅持預調微調的政策思路，對經濟放慢的容忍度加大。而今次定向降準雖然擴圍，但措施力度仍然低於市場預期，足見今屆政府想要推進經濟體制改革的決心。
之所以選擇定向寬鬆的微調政策，亦是為了防範資金再流入房地產、地方政府債等風險領域以及一些產能過剩的行業；而另一方面，對於金融環節中較為薄弱的小微企業和三農給予支持。
實施定向寬鬆的政策，可不必引起市場對中國地方債和房地產領域風險上升的擔憂，亦可滿足經濟體中融資難的企業的資金需求，以及支持消費需求的政策導向。對投資市場的氣氛改善或好過全面降準。
經濟有回暖跡象
近期中國公佈的經濟數據似乎有回暖跡象。首先，中國官方製造業ＰＭＩ和匯豐中國製造業ＰＭＩ都連續兩個月出現回升。５月份匯豐中國製造業ＰＭＩ創四個月新高，惟仍低於５０的榮枯線。中央「定向降準」加碼有助內地經濟企穩回暖，目前中國整體經濟復甦的勢頭仍然脆弱，需要政府繼續推出一系列小微刺激措施予以支撐。
其次，中國剛剛公佈的出口數據亦見改善。5月份內地進出口總值由４月份的下降1.3%，轉為增長1.5%。其中，5月份出口總值按年增5.4%；但進口總值下降2.9%，顯示內需未見暢旺。總體來講，5月份數據反映中國出口增長已經回復至正常水平。隨着外貿扶持政策進一步落實和外圍歐美經濟持續復甦，預期進出口數據會繼續改善。
預期下半年走穩
政府在上半年，已經出台了一系列預調微調的經濟刺激措施。而經濟數據並未呈現明顯的企穩趨勢，政府微刺激的節奏似乎正在加快。由近期央行先在公開市場放鬆流動性，後再次定向降準的舉措推測，下半年資金面仍然會維持寬鬆的局面。
隨着政策落實，微刺激效果逐步顯現，經濟活力會有一定的起色，產業結構有望進一步優化，而內需亦將從持續下滑的狀態逐步回升。故下半年經濟走穩是大概率事件。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
放大圖片
