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臨近半年結及期指結算，港股前天單日轉向。前天早市在滙豐中國6月製造業PMI初值造好帶動下，恒指曾升近至23,393高位，僅差5點便升穿6月13日的近半年高位。但恒指下午2時開始突然一瀉如注，在一小時內急挫逾400點，並以貼近全日低位跌389點收市，創3個月以來最大單日跌幅。全日高低波幅達591點，成交額增至580億元。以前天外圍及內地市況看，不足以解釋為何港股突然急挫。為此，市場有多種解讀：
1､大部分投資者對突如其來跌市未有準備，跌勢引發期指追沽行動以作對沖。前天即月期指成交合約急增至逾10萬張，合約成交大增反映投資者已提早轉倉，且轉倉水平也有下跌趨勢，跌約200點。
2､除期指市場外，牛熊證市場亦較多資金看淡後市，追捧恒指熊證。根據大和認股證網站顯示，截至前晚10時半止，恒指熊證重貨區處於23,400點至23,799點的街貨多達17.54億份，即相當於3,147張相關對沖期指張數，相對恒指牛證重貨區22,500點至22,899點的街貨約9.76億份，只相當於1,906張相關對沖期指張數。
3､本港近日政治不穩，引發跌勢。
股市充滿利好
其實，從經濟層面看，股市充滿利好。上周李克強總理在英國智庫發表演講時承諾，中國經濟不會出現硬着陸，強調經濟增速的下限不超過7.5%。前天公布的滙豐中國製造業PMI又回復擴張，更進一步顯示內地的微刺激政策正有效傳導至實體經濟。同時，聯儲局主席耶倫在FOMC會後明言，低利率會維持一段較長時間，刺激上周五道指和標普500指數均創歷史收市新高。
但是，從技術上看，恒指6月呈橫行勢，高位已遇阻力。利好消息已出並作反映，確有技術調整需要。■太平金控•太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
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