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■聯儲局主席耶倫上周警告，非正常地穩定的市場可能觸發風險行為，威脅金融穩定。資料圖片
美股市況近來相當平靜，道瓊斯工業平均指數連續32個月未有出現大於10%跌幅，是史上第五長走勢；標準普爾500指數連續46天單日升跌不多於1%，創1995年以來最長走勢；有「恐慌指數」之稱的VIX指數上周更跌至2007年以來最低。不過，押注VIX上升的期權合約數量上周三升至今年1月以來最多，反映投資者認為目前很可能是「暴風雨的前夕」。
VIX指數過去10年平均值為20.08，當中包括2008年金融海嘯高峰時期錄得的80，以及2011年歐債危機的48，而VIX今年平均值僅為13.9。
投資者對平靜市況有不同解讀，部分提到美國經濟增長逐漸增速，加上聯儲局擴張性政策，有助限制資產價格波幅。
耶倫：太穩定恐觸發風險行為
然而亦有意見認為，股價屢創新高和債券價格高企，將為後市帶來動盪。聯儲局主席耶倫上周曾警告，一個非正常地穩定的市場可能觸發風險行為，威脅金融穩定。有市場專家認為，受惠於股市持續上升，投資者將開始尋求鎖定獲利，並對沖大市下跌的風險。押注VIX上升的VXX每日交易量上月達到2,380萬股，較去年5月平均1,030萬股高出逾一倍。
市場對後市走向意見分歧，部分認為押注市場動盪的投資產品今年表現慘烈，加上交易量低，認為VIX仍然有下跌空間。其他人則認為VIX不會長期處於低位，又提到股市經常會因為天災等不可預見的事件而動盪，例如2011年日本福島核事故便令VIX抽升30%。 ■《華爾街日報》
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