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張怡
內地股市昨日反覆向好，壽險資金或加大投資藍籌股投資力度的消息對市場帶來支持，推動上證綜指收報2,048點，升11點，升幅0.59%，而全月計則升0.45%。滬深股指向好，這邊廂的港股在半年結卻大幅波動，惟觀乎中資股仍以個別發展為主。個股方面，中集集團(2039)見異動，曾高見15.18元，最後回順至14.94元報收，仍升6.11%。
板塊方面，內房股現普漲行情，當中綠城中國(3900)漲4.45%，而雅居樂(3383)和世茂房地產(0813)亦升逾3%。作為行業龍頭股的中國海外(0688)，在昨日波動市中的抗跌力亦佳，一度高見18.98元，收市報18.8元，仍升0.16元，升幅為0.86%。中海外較早前公布5月份營運數據，合約銷售額約105億元，按年跌18%，按月微跌0.6%，較同行平均下跌3%佳，相應銷售樓面面積約59萬平方米。今年首五個月，中海外累計合約銷售額約560.7億元，按年跌13.5%，累計銷售樓面面積約323.8萬平方米。
中海外去年全年銷售達1,385億元，在行業中屬較優之列，雖首五個月銷售出現倒退，但預計全年銷售1,400億目標仍然可達。另外，中海外截至13年底止手持資金約414.79億，淨負債╱股東權益為28.4%，反映債務情況良好。集團早前成功增發債券，對進一步改善債務組合亦屬有利。據悉，集團增發的債券總額達到5億美元（分別為5年期2.5億及10年期2.5億），5年期票息4.25%的增發價為101.132%；10年期票息5.95%的增發價則為103.08%。
中海外現價市盈率約6.67倍，今年預測市盈率約6.66倍，作為行業龍頭，論估值並不貴。中海外52周低位在17.52元，亦為今年以來的雙底所在。趁股價波動市承接力不俗伺機上車，上望目標21元，惟失守18元支持則止蝕。
中期購輪14962較可取
若看好中海外後市表現，可留意中海摩通購輪(14962)。14962昨收0.117元，其於明年2月4日到期，換股價為21.28元，兌換率為0.1，現時溢價19.42%，引伸波幅36.57%，實際槓桿6倍。此證雖仍為價外輪，但因屬中期購輪，現時數據又屬合理，故為較可取的吸納之選。
投資策略
紅籌及國企股走勢：港股走勢趨反覆，料中資股維持個別發展。
中國海外：股價相對落後，料已反映首5個月銷售放緩，其估值不算貴，反彈可期。
目標價：21元
止蝕位：18元
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