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金利豐證券研究部執行董事 黃德几
天喔國際（1219）主要分銷第三方品牌食品及飲品，包括雀巢、軒尼詩及馬爹利等，於內地擁有逾12萬個銷售點。集團近年亦開始推出自有品牌產品，如休閒食品「天喔主意」、茶類飲品「天喔茶庄」等，現時自有品牌產品及第三方品牌產品，分別佔總營業額約3成及7成。去年，自有品牌產品的毛利率達28%，遠高於第三方品牌產品的10.2%，隨着前者的佔比增加，有助於提升整體盈利能力。
自有品牌毛利率達28%
新推出的「炭燒奶茶」系列，銷情非常理想，帶動自有品牌非酒精飲料「天喔茶庄」系列銷售提升，去年分部收入增長66.8%至4.28億元（人民幣，下同）；全部自有品牌產品收入則增長近兩成至14.27億元。集團今年初已將「炭燒奶茶」系列擴展至本港銷售，另外亦計劃今年再推出最少兩款新產品，同時擬推出歐洲採購及加工的盒裝常溫奶產品，進一步擴大業務規模。
酒精飲料轉向中低端
第三方品牌的酒精飲料為集團的主要收入來源，惟自從中央政府限制「三公消費」，集團開始將產品組合重點由高端轉向中低端，減輕有關負面影響。另外，集團未來計劃將銷售渠道策略由一線城市，慢慢擴至二三線城市，二三線城市消費力逐步提升，未來仍具增長空間。
走勢上，6月26日跌至2.65元（港元，下同）止跌回升，重上10天線，MACD維持牛差距，STC%K線續走高於%D線，可考慮2.7元水平吸納，上望3.2元(昨天收市2.86元)，不跌穿2.6元可續持有。
本欄逢周五刊出 (筆者為證監會持牌人)
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